中银国际期货-PTA周报：需求压制，产业链疲软难有起色-190527

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        本期观点：  
        上周国内  PTA  周均开工在  87.67%，较前期增加  2.28  个百分点。新的供应变化主要来自四川晟达  100  万吨装置于  5  月  22  日投产出料，另外台化  120  万吨装置恢复正常。
        本周蓬威石化  90  万吨/年  PTA  装置昨天停车检修，计划检修时间  10-15  天。另有福海创  PX  装置产能  160  万/年，暂定  6  月  20日-7  月底检修。福海创装置动态一直受到市场关注，由于检修计划在一个月以后，不排除仍有其他变化发生。
        上周  PTA  流通库存上涨  9.8  万吨，回到  100  万吨以上。虽然下游聚酯大幅降价促销，但上周涤纶长丝库存依然增长。终端织造开工下滑，市场情绪偏悲观。聚酯环节不同产品均出现开工缓慢降低的情况，不过幅度不大。经过一段时间的降价调整出货，上周末长丝产销终于出现回暖。受此提振  PTA  及乙二醇价格底部反弹。但是长远来看坯布库存若依然无法得以消化，产业链的疲软恐难有起色。
        不过由于  PX  加工价差已经非常低，成本上继续下跌空间不大。
        整体来看，2019  年下半年基本面供需关系继续走弱是相对确定的趋势，若中美贸易情况恶化，可能需求端的利空将会加剧。但若出现了超预期的需求转强，PTA  仍有相对坚挺的支撑，不过价格重心依然难回  2018  年高位。
        风险：原油价格变化；宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响；中美贸易战恶化。