中诚信国际-信用利差周报：上交所引入信息披露直通车，信用利差全面走阔-210909

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本期看点市场动态上交所引入债券市场信息披露直通车，强化信披主体责任2021年9月6日，上交所发布《上海证券交易所债券自律监管规则适用指引第2号——公司债券和资产支持证券信息披露直通车业务》和《上海证券交易所债券存续期业务指南第2号——公司债券和资产支持证券信息披露直通车业务》。

《直通车指南》细化了直通车业务办理流程、具体操作和注意事项；《直通车指引》的内容则主要包括优化信息披露流程、压实主体责任、实施分类监管三方面内容。

信息披露直通车业务将有效较低发行主体信息披露办理成本，强化信息披露义务人主体责任，有助于提高上交所公司债券和资产支持证券信息披露的质量和效率。

利率债收益率普遍下行、信用债普遍上行，后续或存上行空间上周收益率走势先升后降。

上周一、周二处于月末，资金面较为紧张，资金价格有所上行，叠加官方PMI数据走弱但仍处于荣枯线以上，推动收益率出现上行。

周三跨月后资金面整体宽松，叠加财新PMI数据较弱，收益率转而下行。

周四国常会确认宽信用重点在于结构性调整，定向支持小微企业，未释放增量宽松信号，收益率再次出现上行。

截至周五，债券收益率有涨有跌，其中利率债收益率普遍下行；信用债收益率普遍上行。

9月债市存在较大供给压力，收益率在月中宏观经济数据公布前或存在上行空间；后续宏观经济数据公布后，若证实7月消费走弱主要为疫情和自然灾害引起的短时冲击，向好的经济数据或推动收益率延续上行。

宏观数据8月(以美元计)出口同比增加25.6%，增速较上月上升6.3%；进口同比增33.1%，较上月上升5%；贸易顺差583.4亿美元，1-8月累计贸易顺差3624.90亿美元。

货币市场上周央行在公开市场开展1300亿元逆回购操作,当期共有1700亿元逆回购到期，最终央行净回笼400亿元。

资金价格普遍下行。

一级市场上周信用债共发行2961.52亿元，环比上升。

分行业来看，半数行业发债规模有所上升。

除基投、电力行业净融资为正外，多数行业净融资规模为负。

信用债发行成本普遍上行，AAA级、AA+级别发行利率普遍上行，AA级发行利率则下行。

二级市场周度及日均现券交易额环比小幅上升。

债券收益率有涨有跌，利率债收益率除1年期国开债收益率外全面下行；信用债收益率则普遍上行，信用利差全面走阔。

评级利差方面，以中期票据为例，AAA与AA+级、AA+与AA级利差普遍收窄，AA与AA级利差普遍走阔。