兴业研究-大宗商品周度观察：警惕原油库存持续累积-190526

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        摘要  
        能源：  4  月往后美国原油库存应开始进入季节性的下降时点。虽然原油库存的累积主要源于修正项的大幅调整，但在市场焦点重新聚焦原油库存本该下降的时点，原油库存的超预期累积无疑会施压市场情绪，也直接导致了上周后半周油价的暴跌。
        贵金属：  周初美联储  5  月会议纪要公布后，市场预计美联储今年不会降息，从而提振美元，金价下跌。之后受中美贸易局势、英国脱欧不确定性影响，黄金避险需求增加，本周黄金小幅收涨。
        有色：本周公布的美国和及欧元区  PMI  均不及预期，在加上不确定的贸易局势，使得市场对于经济增长的担忧加剧。尽管铜库存继续去化，但对需求前景的担忧依然令铜价承压。
        黑色：  螺纹钢产量持续上升，而本周螺纹钢社会库存继续去化，表明市场需求仍然旺盛。另外，原材料期现货价格整体保持上行趋势，同时近期期螺贴水修复，本周螺纹钢涨势迅猛。
        关键词：大宗商品