天风证券-电气设备行业聚焦产品力系列：亿纬锂能，我们如何看亿纬锂能的核心竞争力？-190528

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        摘要
        亿纬锂能以锂原电池业务起家，抓住智能电表普及历史机遇迅速崛起，2015年锂亚电池全球销量第一。消费锂电池以电子烟市场切入，  在电子烟和可穿戴应用等细分市场领域保持领先地位。动力电池进入较晚，但起点高，已拿下国际高端车企订单，逐步迎来收获期。2018  年实现营收  43.51  亿，同比增长  45.9%，归母净利  5.71  亿，同比增长41.7%，上市十年，营收增长  20倍，净利增长13  倍。
        风险提示：下游承担关税不及预期；锂原电池与消费电池竞争加剧；电子烟政策风险；贸易战加剧等。