信达证券-电子行业卓越推：捷捷微电-190527

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        本周行业观点
        华为手机欧洲销量大幅增长，封测企业营收锐减
        1、据  counterpoint  最新报告显示，2019  年第一季度，欧洲市场智能手机销量同比减少  3%。其中东欧地区保持增长，西欧地区同比减少  6%。华为智能手机表现抢眼，大幅增长  70%，欧洲市场占有率达到了  26%，其中西欧市场的占有率为23%，位列第三，东欧市场的占有率为  29%，位列第二。
        拓扑研究院最新报告指出，2019  年第一季度全球前十大封测企业营收达到  47.14  亿美元，同比下降  11.7%。这十家企业中，仅排名后两位的京元电和颀邦的营收实现了增长。部分企业营收下滑的主要原因系智能手机销量下滑所致。我国封测企业龙头江苏长电、天水华天、通富微电下滑幅度均达到双位数，随着贸易战的持续升级，三家企业的营收恐将继续下滑。
        2、我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是，关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块，不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力，例如光学元件、显示器件板块，具有较高的成长空间。二是，关注国家重点扶持的细分板块，例如半导体。
        3、风险提示：技术发展及落地不及预期；产业政策向负面变化；估值水平持续回落风险；商誉减值风险。
        本期【卓越推】捷捷微电（300623）