国金证券-证券投资类私募基金行业月报（2019年4月）：股票市场回调，量化对冲策略业绩领先-190528

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        2019  年  4  月私募基金业绩回顾：
        4  月份，证券类私募基金四类主要策略整体表现较前期业绩有所下滑，尤其股票投资策略受市场影响平均收益率为  0.59%。此外，量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为  1.37%、0.86%、0.02%。
        按照股票投资策略私募公司规模分类来看，50-100  亿规模的私募公司  4  月份平均收益率最高，为  2.16%。规模小于  10  亿公司旗下的产品数量最多，为  7006  只，平均收益率为  0.57%。百亿级别的私募机构平均收益率本月表现垫底，为-0.57%。整体来看，仅约  54.65%的产品取得正收益。
        私募基金投资环境分析：
        4  月份上证综指创年内新高后步入调整，中小创领跌，上证综指全月累计下跌  0.4%，沪深  300  上涨  1.06%，中小板指下跌  5.26%，创业板指下跌4.12%。行业方面，根据申万一级行业分类，食品饮料、农林牧渔、家用电器、银行、采掘涨幅居前，传媒、计算机、国防军工、轻工制造、有色金属跌幅居前。股指期货方面，均伴随现货市场有所调整，IF、IH  维持基差升水，截止  4  月底，分别升水  0.02%、0.24%，IC  基差小幅贴水，为  0.76%。债市方面，4  月整体出现大幅调整，中债综合指数累计下跌  0.94%。商品市场震荡上行，4  月南华商品指数上涨  2.82%，黑色系、金属、工业品涨幅居前，有色金属逆市下跌。
        股票投资策略：短期来看，股市大概率仍将震荡前行，市场已从系统性行情转向以优质个股为核心的结构性行情，前期涨幅过高的行业或个股需要警惕风险，估值相对低位，业绩优秀的公司值得关注。
        量化对冲策略：当前市场的活跃度和流动性对于量化对冲策略的运行依旧较为有利，现货端的超额收益获取难度适中，从三大股指期货基差及费率等情况来看，期货端对冲的成本持续降低。但近期多头市场出现一定回调，需谨慎对待市场可能出现的风险。
        期货宏观策略：在当前经济环境下，相较于长期的趋势策略，中短周期的趋势策略有一定的发挥空间，套利策略或存在盈利机会。不同周期和品种以及细分策略的均衡配置，或更利于管理人对机会的把握。
        固定收益策略：债市仍受经济基本面，流动性，以及中美贸易谈判进展等多重因素扰动，未来大概率走出震荡行情。利率债存在一定波段交易空间，但波动性相应增强，相比之下信用债性价比优于利率债，可转债在当前权益市场调整阶段仍具备一定配置价值。