国投安信期货-原油燃料油周度报告：供应维持偏紧，价格仍趋震荡-190527

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        ●  一周行情描述：
        供应端利好出尽，多头持仓兑现，叠加美日欧PMI指标加剧对经济预期担忧，上周四原油高位震荡后迅速回落5%以上，全周WTI收跌8.1%至59.02美元/桶，布伦特收跌8.2%至68.01美元/桶，SC收跌7.71%至472.5元/桶。市场维持供需两弱局面，或将重回弱势震荡。FU1909受原油带动下跌8.81%至2702元/吨，需求仍处弱势恢复中，相比沥青-原油更为坚挺。
        ●  基本面情况：  
        目前市场的焦点依然在于中东局势和全球经济担忧的情绪切换。美国5月制造业PMI降至50.9%，创下2009年9月以来的新低。此外，新订单指数也自2009年8月以来首次下跌。中国4月工业企业利润同比下降4.7%，低于预期。叠加中美贸易摩擦担忧，全球风险资产均显示承压。
        EIA公布报告显示，中西部炼厂的开工率已经跌至  82.7%，远低于历史中枢的95%以上，主要源于密西西比河洪涝与燃油产能检修。受此影响，EIA库存继续超预期累积，截至5月17日当周，美国原油库存增加474万桶至4.768亿桶，升至2017年8月以来最高，市场预估为减少59.9万桶。
        美国5月24日当周石油钻井数797口，预期800口，较上周继续下降5口。但美国原油产量仍维持坚挺，原油供需基本面仍维持弱势，符合我们此前判断
        资金方面，上周WTI期货非商业多头持仓比例扭转了连续4周的下降势头，我们认为这一数据表明市场分歧正在加大，后续主动资金或将增大对市场影响，震荡局势持续。
        ●总结及建议：  
        尽管上周原油价格大幅回调，但主要源于需求不振的预期兑现，进一步发酵空间有限，偏紧供应后续仍对油价产生产生支撑。推迟到7月的OPEC减产会议将成为中期最大关注因素，仍有半个月的震荡窗口期。从各方表态看，在当前油价下，增产不符合产油国利益，OPEC+或将维持当前减产协议，但减产执行度边际加强幅度有限。进入原油产量拐点后，中期看供需仍能维持偏紧平衡，近端向下大幅转势概率偏低。短期油价需防范动量风险，日内缺口100万桶的静态水平下，仍应关注布伦特65-67美元支撑位。减空评级。
        燃料油方面，新加坡燃料油基差、贴水触底反弹，三地燃料油库存下降，供应端俄罗斯燃料油产量出口创纪录新低，中东燃油需求恢复导致沙特、阿联酋外放燃料油减少，接下来供应减量大概率大于需求减量，市场预期从极端悲观中恢复，预计短期燃料油相比原油与沥青或呈现震荡偏强走势。给与观望评级。