国信证券-千方科技-002373-重大事件快评：阿里战略入股，协同开拓智慧交通+边缘计算市场-190528

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        事项：
        公司于5  月  27  日晚间公告称，公司控股股东、实际控制人夏曙东先生及其一致行动人中智汇通、持股  5%以上股东建信投资分别与阿里网络签署了《股份转让协议》，若转让完成，阿里网络将持有公司  15%股权成为第二大股东。此外，公司还与阿里云计算有限公司签署《合作框架协议》，共同开拓智慧交通、边缘计算市场。
        国信计算机观点：阿里巴巴集团主体公司直接入股，成为上市公司第二大股东，彰显合作重要性。公司与阿里云持续保持合作关系，技术人员得到深入对接，共同开发、完善智能交通、边缘计算等行业解决方案，同时，在阿里巴巴品牌影响力下，解决方案推广有望加快，公司在智慧交通行业的领先地位将得到巩固。公司本着开放的态度，构建智慧交通技术生态，继与百度合作、收购宇视科技后，持续与巨头进行深度合作，共建产业生态圈。公司践行“一体两翼”发展战略，拓展“两翼——智慧交通和智慧安防”两大业务领域，同时  V2X  研发储备深厚、巨头合作紧密，打开成长空间。继续维持此前盈利预测，预计  19-21  年归母净利润  9.96/12.38/15.37  亿，对应  EPS  为  0.67/0.83/1.03  元，对应当前股价PE  为  27.4/22.1/17.8X，维持“增持”评级。
        评论：
        实际控制人夏曙东先生及其一致行动人中智汇通、持股  5%以上股东建信投资与阿里网络签署股份转让协议
        公司控股股东、实际控制人夏曙东先生及其一致行动人中智汇通、持股  5%以上股东建信投资分别与阿里网络签署了《股份转让协议》，转让方拟以每股  16.12  元的价格向阿里网络转让其合计持有的公司  222,993,866  股无限售流通股，转让价款总计  3,594,661,119.92  元。
        转让价格相比现价略有折价。转让股价为  16.12  元/股，相较于  2019  年  5  月  27  日收盘价  18.37  元/股，折价  12.25%。
        公司直接与阿里巴巴集团主体公司签订股权转让协议。彰显阿里巴巴对公司股权投资的重视，未来在产品开发、市场协同方面双方有望持续深入合作。
        与阿里云签订战略合作协议
        公司与阿里云计算有限公司于  2019  年  5  月  26  日签署了《合作框架协议》，双方将充分发挥双方各自行业的资源和科技优势，共同推动智能交通和边缘计算领域的解决方案落地实施。
        双方将主要围绕智能交通和边缘计算领域进行深入合作，具体合作领域包括但不限于：智能交通领域，双方共同推进交通行业智能化应用解决方案；边缘计算领域，双方共同推进  “云+边+端”的全链路解决方案。
        公司在智慧交通行业的领先地位将得到巩固。公司与阿里云持续保持合作关系，技术人员得到深入对接，共同开发智能交通行业解决方案。通过此次合作，双方将在多个领域形成较好的优势互补，公司将获得阿里云先进的技术、产品与服务支持，推动公司人工智能等核心技术能力持续升级，助力公司在市场开拓等多方面竞争力快速提升，进一步巩固公司在智慧交通等领域的行业领先地位。
        公司深耕智慧交通领域，布局有望更进一步
        公司积极布局  LTE-V  智能网联车产业，已经完成路侧设备  RSU  以及车载设备  OBU  的研发，于  2018  年  11  月和大唐、北汽新能源、长城汽车一起，与华为、宝马、奥迪等模组厂家及整车企业携手，成功通过世界首例“三跨”互联互通测试，首次实现了  V2X    在不同产业  环节、不同国家、不同品牌的互联互通。同时，公司现已推出完善的智慧路网的解决方案，重点打造路网运行监测与应急指挥系统、智能交通综合管控平台、公路交通量调查系统等，在整合和管理大量数据的基础上，为道路管理部门实施路网运行监测、路网异常情况预警、路网运行管理、道路  运输管理、公路网科学规划、协同运行管理和应急联动处置及出行信息服务等提供了关键技术手段及完整的数据支持。
        阿里巴巴在智慧交通领域有着深厚布局，与公司协同效应显著。
        阿里巴巴的交通大脑，是其城市大脑最为核心的业务，是智慧城市的先行者。城市大脑将散落在城市各个角落的数据（包括政务数据、企业数据、社会数据、互联网数据等）汇聚起来，用云计算、大数据、人工智能等前沿技术，帮助管理城市。小到可以指挥车辆，减少拥堵；大到能为公共资源配置、宏观决策指挥、事件预测预警、“城市病”治理提供帮助。
        技术层面，交通大脑通过城市一体化计算平台、城市数据资源平台和人工智能（AI）开放服务平台，集即时、全量、全网和全视频的能力特征于一体，将整个交通出行行业全连接，让大数据、AI  和云计算的技术价值得到体现。此外，阿里还有  4  款  AI  视觉平台：天曜、天鹰、天机、天擎，实现对城市里的交通事件、事故进行全方位实时感知、自动巡逻。交通大脑已经首先消灭从摄像头到红绿灯“最远的距离”，目前已经具备信号灯优化、交通事件实时识别、应急车辆优先调度、重点车辆管控、社会治理和公共安全保障。
        在  2018  年杭州云栖大会上，披露了杭州典型的案例：2.0  版本将覆盖杭州主城区、余杭区、萧山区共  420  平方公里，覆盖范围比  1.0  扩大  28  倍，接管  1300  个路口信号灯、接入  4500  路视频，通过  7  大生命体征全面感知城市交通，并通过移动终端直接指挥杭州  200  余名交警。受益于交通大脑，杭州交通效率不断提高。阿里巴巴城市大脑目前已经在杭州、衢州、澳门、苏州、雄安、德清、吉隆坡等十多个城市进行应用。
        阿里巴巴在智慧交通底层技术与平台的优势有望与千方科技领先的解决方案开发能力形成优势互补，强强联合打造更完善的智慧交通解决方案。
        公司本着开放的态度，构建智慧交通技术生态，持续提高行业竞争力
        公司此前已与百度进行深入合作，收购宇视科技加强前端设备市场布局。2018  年  9  月  29  日，公司发布公告称，与百度网讯签署了《战略合作框架协议》，公司将深度参与百度  Apollo  计划，与百度在自动驾驶技术相关的技术层面、生态层面、交通应用层面等方面展开合作，目前合作正常履行中。此外，公司于  2018    年  3    月完成了交智科技的收购，交智科技系收购宇视科技而特别设立的主体，直接持有宇视科技  100%股权。公司以  11.94  元/股发行股份  3.6  亿股，作价  43.4    亿元收购交智科技  92.04%股权，交易完成后公司持有交智科技  95.32%的股权。宇视科技是全球领先的视频监控产品及解决方案供应商，视频监控产品广泛应用于公安、交通、司法、教育医疗、企事业和智能建筑等各大行业的安防系统。据  IHS  Markit  发布的《2018  全球视频监控信息服务报告》，以  2017  年的业绩计算，宇视科技位列全球视频监控设备市场第  6  位，市场份额  2.8%。公司收购宇视科技有望继续做大做强智慧安防业务，并将与智慧交通业务产生协同效应。
        投资建议：阿里巴巴集团主体公司直接入股，成为上市公司第二大股东，彰显合作重要性。公司与阿里云持续保持合作关系，技术人员得到深入对接，共同开发、完善智能交通、边缘计算等行业解决方案，同时，在阿里巴巴品牌影响力下，解决方案推广有望加快，公司在智慧交通行业的领先地位将得到巩固。公司本着开放的态度，构建智慧交通技术生态，继与百度合作、收购宇视科技后，持续与巨头进行深度合作，共建产业生态圈。公司践行“一体两翼”发展战略，拓展“两翼——智慧交通和智慧安防”两大业务领域，同时  V2X  研发储备深厚、巨头合作紧密，打开成长空间。继续维持此前盈利预测，预计  19-21  年归母净利润  9.96/12.38/15.37  亿，对应  EPS  为  0.67/0.83/1.03元，对应当前股价  PE  为  27.4/22.1/17.8X，维持“增持”评级。