安信证券-千方科技-002373-新千方，新宇视-190527

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        阿里大手笔入股，公司与阿里云将展开深度合作。公司  2019  年  5  月  27  日发布公告，控股股东、实际控制人夏曙东先生及其一致行动人中智汇通、持股5%以上股东建信投资分别与阿里网络签署了《股份转让协议》，拟以每股16.12  元的价格一共向阿里网络转让合计公司  15%的股份。同时公司与阿里云签署了《合作框架协议》，展开深度合作，推进智能交通和边缘计算领域的发展。
        收购宇视科技，协同效应显著。公司于  2018  年  4  月完成了收购全球领先的视频监控厂商宇视科技  95.32%的股权，进军安防产业。整合宇视之后，公司战略版图全面升级，未来将围绕“大交通”、“大安防”全面打造城市大脑。根据  IHS  发布的视频监控行业排名，宇视科技  2014  年全球排名第  12，2015全球第  8，2016  年上升至全球第  7。2018  年宇视科技营业收入为  40.72  亿元，净利润为  4.61  亿元。
        踏浪人工智能，雪亮工程助力公司安防业  务快速发展。宇视科技坚守“精工制造、品质安防”的市场定位，成功突围行业价格战，成长为国内行业  TOP3。安防产业持续高景气，政府端：雪亮工程将接棒平安城市，推动行业新一轮景气周期；民用端：社会事件频发，有望推动民用视频监控加速普及。人工智能将成为未来安防产业的最大亮点，技术升级将带动未来市场竞争格局进一步集中。宇视全方位布局人工智能业务，有望借机突破安防企业的中等收入陷阱。
        智慧交通领域拥有先发优势，面向无人驾驶前瞻布局  V2X。立足于智慧交通领域的长期耕耘，公司在  V2R  和  V2I  先发优势显著。在无人驾驶领域，公司已经完成了为  V2X  设备路测的  RSU  的设备研发以及车载设备  OBU  设备的研发。目前公司是  5G  汽车联盟中国区的成员之一，并牵头成立北京智能车联网产业创新中心。
        投资建议：通过收购全球领先的视频监控厂商宇视科技，公司进军安防产业。“大安防”与“大交通”业务有望两翼齐飞，带动公司更上层楼。我们看好公司未来在安防、交通领域的发展前景。预计  2019、2020  年  EPS  分别为  0.66、0.82  元，维持买入-A  评级，6  个月目标价  25  元。
        风险提示：收购公司无法完成业绩对赌；行业竞争加剧；V2X  业务进展不及预期。