信达证券-电气设备及新能源行业周报：风光的平价之路开启，向上周期中机会确定-190528

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        新能源汽车行业观点：  1、地方政策配套支持新能源汽车推广，补贴支付改善龙头现金流。近日河南发布《关于河南省加快新能源汽车推广应用若干政策的通知》，明确改善地方新能源汽车使用环境，尤其是在公交、环卫、物流等运营车辆上提升了刚性需求；我们预计，后续地方有望采取进一步的支持政策提升终端消费能力，从而对冲国家补贴的逐步退出。  补贴发放方面，2016、2017  年的金额在逐步清算，近日比亚迪逐步收到国家补贴，从而改善资金链紧张状况。  2、产业链价格仍承压，寻找结构性机会。上周整体产业链价格较为平稳，短期抢装一定程度上提供了支撑；根据我们对终端的产业链调研，部分车型已经实质性涨价，三季度补贴退坡后的影响还需要对冲措施。结构性机会可以关注成本占比小的电解液、负极环节以及隔膜龙头，电解液中的溶剂  EC  价格仍在持续上涨，负极龙头需求较好；恩捷的隔膜市占率有望持续提升，近期与  LG  化学签订长期较大额度供货协议。
        新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新纶科技、新宙邦等。
        光伏行业观点：  1、平价上网项目落地，行业趋势进一步明确。近日第一批风电、光伏发电平价上网项目发布：总装机规模  2076  万千瓦，其中光伏发电  1478  万千瓦，充分体现了光伏制造端性价比提升的成果。我们认为本轮龙头的扩产已经逐步在释放，后期光伏的成本还有望逐步下降，行业平价上网趋势明显，有利于带动全球的市场化需求。  2、行业处于上升周期较好阶段，龙头阶段性涨价。据硅业分会数据，受供需变化影响，多晶铸锭用硅料价格持续持稳回升，后期关注部分万吨级企业复产情况及海外企业检修情况；上周通威太阳能上调多晶电池片价格  0.02  元/W。价格的调整充分反映了行业景气度的持续向好以及各环节供需关系变化，我们持续看好中上游环节的龙头公司。
        光伏行业投资策略：我们认为  2019  年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。
        风电行业：  动态：风电政策出台，行业抢装有望持续。政策进一步明确自  2021  年  1  月  1  日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上  2019、2020  年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。  策略：从行业供需看，制造端的压力已有一定程度的释放，抢装导致需求提升；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
        行业重点动态：  1、2019  年第一批平价项目包含  14.78GW  光伏、4.51GW  风电和  1.47GW分布式交易试点；2、通威太阳能上调多晶电池片价格  0.02  元/W；3、发改委出台  2019-2020年风电上网指导电价，2021  年新核准陆上风电项目全面实现平价上网。
        公司重点动态：  【恩捷股份】与  LG  化学签署锂电隔膜供销合同；【汇川技术】发行股份支付现金购买贝斯特  100%股权；【赣锋锂业】与  Bacanora  Lithium  Plc  签署锂黏土提锂包销等相关协议；【日月股份】拟发行可转债募资  12  亿元投资年产  12  万吨大型海上风电关键部件精加工生产线建设项目。
        风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。