加入VIP免费下载长城国瑞证券-电子行业双周报2019年第10期（总第10期）：华为遭遇美国政府全面封锁，半导体零部件自主可控势在必行-190529
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一周行情回顾：
上两周，市场受到外部环境影响，继续大幅下跌，沪深 300 指数下跌 3.66%，所有申万一级行业除有色金属外全部下跌。申万电子行业指数受外部环境影响最大，同期表现弱于市场整体，下跌7.81%。电子行业整体估值持续下降至 25.45 倍，处于近五年均值减一倍标准差以下；整体市净率下降至 2.82，市净率回落至近五年均值减一倍标准差以下。细分行业指数上两周全部下跌，半导体、元件、电子制造、光学光电子、其他电子的跌幅为 0.98%、6.57%、11.50%、8.39%和 5.26%。
上两周，电子行业全部 227 家上市公司中，共有 43 家上涨，184 家下跌，其中涨幅前五位分别为康强电子、新亚制程、富满电子、北京君正和润欣科技，跌幅前五位分别为奥德瑞、三安光电、深南电路、韦尔股份和东山精密。
上两周，电子行业中有 33 家上市公司公布重要股东增减持 86笔，参考市值合计约 11.30 亿元，其中 9 家上市公司公布重要股东增持 30 笔，参考市值合计约 1.61 亿元，24 家上市公司公布重要股东减持 56 笔，参考市值合计约 9.69 亿元。
截至 2019 年 5 月 26 日，共有 31 家电子行业上市公司发布了2019 年半年度业绩预告，其中 10 家预增，4 家略增，2 家续盈，3 家扭亏，1 家首亏，4 家预减，4 家续亏，4 家不确定。
5 月 15 日，美国总统特朗普签署行政命令，宣告禁止企业使用对国家安全构成危险的公司所生产的电信设备，指示商务部与其他政府机构合作，在 150 天内拟订执行计划；此外，美国商务部以国家安全为由，将华为公司及其 70 家附属公司列入出口管制“实体名单”，这意味着美国公司将不得不先从美国政府获得许可证才能向华为出售技术产品。随后，出于禁令要求，谷歌、微软、ARM等一系列国际信息产业巨头相继宣布收紧与华为的合作。短期来看，美国对华为的出口管制将对 A 股电子产业链相关标的造成扰动，长期来看，该事件也将推进国内半导体零部件自主可控、进口替代的进程。政府和企业将下决心加大半导体核心产业的投入，提高半导体尤其是芯片领域的资本、人才和技术密度，最终实现半导体产业的国产替代。因此，中长期维度上，持续看好电子行业。
行业动态：
◆集成电路设计及软件企业所得税优惠延续
为支持集成电路设计和软件产业发展，财政部、税务总局发布《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》。根据该文件，依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业，在2018 年 12 月 31 日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照 25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。（资料来源：金融界）
◆华为美国被加入“实体名单”
当地时间 5 月 15 日，美国总统特朗普签署行政命令，宣告禁止企业使用对国家安全构成危险的公司所生产的电信设备，指示商务部与其他政府机构合作，在 150 天内拟订执行计划。随后，美国信息技术产业理事会（Information Technology Industry Council）对美国政府的行动表示担忧，敦促行政当局“与行业合作”将冲击波降至最小。
《华尔街日报》报道指出，此举被认为是针对中国的华为和中兴通讯等电信公司。此外，美国商务部以国家安全为由，将华为公司及其 70 家附属公司列入出口管制“实体名单”。这意味着美国公司将不得不先从美国政府获得许可证才能向华为出售技术产品。
实体名单是美国商务部对被视为对美国国家安全构成风险的个人、公司和其他组织编制的索引。虽然大规模杀伤性武器扩散或恐怖主义是被列入这份黑名单的潜在原因，但美国政府也可以基于未指明的安全风险，或者甚至只是根据美国的外交政策目标，将企业列入该名单。美国出口管制当局表示，希望向名单上的公司出口的美国供应商提交的许可证申请“通常按照拒绝政策处理”。（资料来源：新浪财经）
风险提示：
中美贸易关系恶化；汇率波动带来的汇兑损失；电子行业景气度下滑，下游需求疲软；LED 行业竞争加剧，产品价格下滑幅度超预期；手机市场趋近饱和，手机销量增速不及预期导致手机产业链上下游厂商营收、盈利滑坡；5G 进展不及预期。
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