华泰期货-黑色商品日报：淡季显现销售压力，黑色系商品普遍回调-190529

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        总结与操作建议  
        钢材：淡季特点显现，现货成交转弱  
        观点：昨日钢材现货成交有所减弱，期货盘面整体呈震荡调整态势。在钢材消费淡旺季转换期，钢材供应不减的情况下，钢价有向下回调压力，但近期消费超预期和原料大幅拉升带动下，钢材期货价格出现反弹。分析昨日盘面，螺纹钢盘面利润一度下跌至  50  元附近，随后在铁矿石和焦炭价格回调后，回升至  90  元附近，但仍处于历史低位。预期淡季来临，钢材库存由降转升，钢价下行压力加大。但在成本支撑下，预计下调幅度不大。另外，在钢材消费短期难以断崖式下滑的情况下，不再支持形成全行业亏损的局面。由此判断，目前成材的盘面利润已经被低估，具有较高的长线投资价值，同时原料价格大幅上涨，提升钢材成本中枢，对钢价支撑作用较强，因此继续建议中长线布局做扩钢材盘面利润和逢回调长线多单介入。  
        策略：
        （1）谨慎看涨，择低位入场长线多单。
        （2）跨期：螺纹热卷买  10  抛  01  正套，可长期持有
        （3）期现：加快现货降库，择机置换盘面库存
        （4）跨品种：中长期投资者可着手布局扩利润套利(多螺/卷，空矿+空焦)
        （5）期权：长流程成本线上方买入  2-3  个月期看涨期权，并可择机兑换为期货头寸。
        风险：1、国内对冲政策；2、环保限产政策执行力度；3、基建与房地产用钢需求的表现；4、贸易战引发更广泛的连锁反应。