万联证券-化工行业周观点：行业周期品转弱，建议关注农药、新材料板块-190528

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        上周市场回顾：  
        上周中信行业指数中，基础化工板块下跌  2.75%，同期沪深  300  下跌  1.51%，落后大盘  1.24%。石油化工板块下跌3.19%，同期落后大盘  1.68  个百分点。其中，国泰集团（24.93%）、天晟新材（14.98%）、龙蟠科技（13.62%）、立霸股份（12.35%）和科斯伍德（12.33%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：亿利洁能（-31.48%）、吉药控股（-22.33%）、*ST  康德（-21.76%）、中农立华（-19.24%）及辉丰股份（-19.11%）。
        行业核心观点：  
        聚氨酯：上周部分工厂指导价继续下调至  12450  元/吨，下调的主要原因是中美贸易摩擦加剧引起的悲观预期，市场业者心态受挫，报盘价继续探跌，短期来看，市场氛围相对较差，但  6  月陆续有一些装置进入检修期，业内供应端缩紧，建议关注业内相应的一体化龙头。  
        农化：《江苏省化工产业安全环保整治提升方案的》的靴子落地未来必将导致江苏省化工企业数量的大幅减少，环保力度短期来看会逐步趋严，农化作为高污染板块将首当其冲受到冲击，行业集中化进程将加速。此外，中美贸易摩擦加剧，农化板块大部分产品都不在加征关税之列，建议紧密关注涉及中美加收关税里面的农化产品，如草甘膦（短期来看建议规避），建议关注没有环保黑天鹅事件、一季度业绩良好的业内龙头。
        化纤：中美贸易摩擦加剧背景下，石油作为大众商品将不可避免受到影响，而化纤产业链中部分商品的价格又与石油高度相关，建议谨慎关注国际形势。此外，排除外部影响下，化纤板块下游相对刚性，在民营炼油项目逐步投产的过程中，利润由  PX  向下游  PTA  转移将不可避免，这也与  4  月  PX  价格从  1069  美元/吨下跌至上周末的855  美元/吨相佐证，利好拥有炼化一体化产业链的行业龙头，建议关注即将投产民营大炼化项目的业内龙头企业。  
        风险因素：油价大幅下跌，宏观经济下行，环保政策力度减弱