华泰期货-聚烯烃日报：月末去库幅度一般，价格步入整理阶段-190529

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        PE：
        5月28日中油华北出厂较上个交易日持平为8000元/吨；华北低端市场价格较上个交易日降价130至7670元/吨（煤化工）；5月27日，CFR中国价格为951美金/吨，折合完税价8038元/吨左右，进口利润-188元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-100和450元/吨。
        供给方面，今日LL比例33.98%，生产比例、开工率近期大体持稳，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：神华榆林30LD5.22-5.25、吉林石化28LL5.16-5.27、延长中煤30AD5.9-5.27、蒲城清洁30AD5.18-6.2。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2019年目前公布了第7批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，地膜带动农膜需求走弱，预计6、7月份才会有所好转。
        聚烯烃石化28日早库：79.5（-4）万吨。
        观点：昨日L震荡上行，石化报价大体持稳，小部分未完成销售计划的厂商局部下调价格销售去库，带动市场交投小幅增加。本周新增检修体量不多，目前无论开工和供给的压力均基本保持稳定；外盘方面，PE美金报价走跌，进口利润显著好转，随着后期进口到港，有再打开的趋势。需求端，农膜需求当前已接近底部，进入6月后开始逐步回暖，当前需求端对价格支撑不足，但边际存好转预期。综合来看，前期疯狂补库导致当前中下游库存存量较好，月底补库或部分被提前透支，当前供给量较往年同期依然偏高，且步入6月后新增检修体量不多，5月新装置逐步稳定生产，之后供强需弱局面仍在，叠加美金走跌，进口利润显著好转，原油等成本端支撑走弱，短期单边难见上行驱动，预计短期震荡行情为主。套利方面，PE近几年的投产给当前港口造成了较高压力，叠加农膜需求回落，PP非标需求较好，LP价差存稳中有跌。
        策略：
        单边：短期中性，中期震荡偏弱
        套利：LP谨慎偏空
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动