国信证券（香港）-市场策略周报：反弹需诱因，筑底要时间-190527

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        根据2018  年底资料，目前来看华为公布92  家核心供应商名单，其中总部在美国的有33  家，占比最高；其次是中国内地25  家、日本11  家、台湾10  家、其他地区13  家。受「实体清单」影响，美国半导体大厂英特尔、高通、博通、美光等，暂停供货给华为，其他国家公司如果使用了美国技术也将面临制约。预计将有更多公司或国际标准联盟抵受美国极限施压。从上周情况来看泄漏之消息，美国对中国之封杀行动将扩展至其他中国科技公司，其中潜在风险公司的是腾讯(700  HK)，作为占恒指10%因子之成分股，其走势是港股风向陀。
        股市走势判断分为4  个维度:  1.  基本面  2.  市场资金流向  3.  投资者情绪4.技术分析。从技术层面分析，恒指跌穿3  月至5  月初之28200  震荡区间底部，及继续往下探底，已经给投资者向下信号。按照波浪理论分析，恒指从今年初之底位(24896)至4  月高位(30280)，波幅5384  点，港股已跌破黄金调整比例50%(27588)，下一个支持位是在61.8%(  26952)。美国近期对华为封杀，对中国整个手机产业链有相当打击。目前市场资金流出中港股市仍然持续。由于港股投资者情绪暂时是被中美贸易战进展主导，我们预期中美能确定下一轮谈判时间表才有机会令港股出现显着反弹，否则大盘只会维持阶级式大回小涨格局。
        在贸易战关税壁垒来看，现在两国加征关税对垒比去年任何一个时间点还要恶劣，中国经济数据公布本周并不是太多，尽管中央对人民币作出维稳，力保7  算，但短期基本面仍然偏弱，走资情况未停。由于大盘暂时未见企隐迹象，我们预期股市中期或下试去年低位，建议投资者做好风险管理。选股方面，建议短期不要沾手贸易战及人民币敏感之板块，如进出口、5G、航空和工业制造。相反，在美国暂缓加息的背景下，本地地产、香港公共事务、房托基金等高息股受投资者避险而支持。