申港证券-申港本周说~2019年5月第四期-190529

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        投资摘要：
        我们精选本周最佳五个行业周观点汇总如下：
        策略本周说：死灰复燃的滞涨恐惧症
        我们总结本轮滞涨担忧与此前四轮的差异为：1.实际就业率的担忧；2.贸易摩擦下的产业链；3.猪瘟疫情和鲜果涨价；4.CPI  非食品与PPI  的持续背离。
        我们认为：1.短期通胀压力仍然较大；2.就业存在结构性压力，但仍需观察政策落地的速度。中国政策的核心锚点在就业，相较而言，汇率和债务可能重要性都稍显不如，就业问题可能衍化为下半年货币及财政政策的最大目标；3.  外商投资对于中国制造业极为重要，但中国仍具备一篮子政策空间以提升大陆投资的吸引力和国际贸易的竞争力；4.  虽涨难滞，中长期仍看好中国经济增长。我们认为，当前市场的滞涨担忧大概率如同此前四次“类滞胀”的环境。只要政策的出台具有针对性、坚决、及时且重磅，那么经济增长的停滞可能性极小。
        汽车本周说：限购政策放宽影响几何？
        用车行业受17-18H1  房地产影响，三四五线城市汽车需求下行，目前尚未回暖。主要限购城市销量占全国乘用车销量的11.54%，摇号或竞拍车牌中签率很低，如果放宽限购政策，增加车牌供给，大量购车需求将得到释放。
        通过广东省政策，我们推测其他限购城市也将逐步放宽限购，以大城市需求将市场止跌，静待下半年低线城市需求恢复，叠加09-10  年购车的换车潮，汽车行业将要进入周期上行阶段，我们建议超配乘用车，重点推荐率先受益的上汽集团、广汽集团、比亚迪和长安汽车。
        电新本周说：平价上网对新能源行业意味着什么？
        我们认为平价项目和政策文件的靴子落地，给行业吃了颗定心丸，完全平价之前的“最后100  米”将走的更加稳健，分行业来说：
        光伏：我们维持2019  年光伏装机将超过40GW  的预测，在一、二季度以海外市场为主的阶段过去后，国内市场三季度将开始进入旺季，产业链上供应商将提前反应，光伏产品价格获得有力支撑，产业链龙头制造商业绩可期。
        风电：政策体现了向海上风电的倾斜，已核准项目拥有3  年工期裕量，平衡进度与质量之间的关系是重中之重。
        传媒本周说：看好电视端娱乐消费机会
        电视端需求高于市场预期，未来也存在促进电视使用率的催化因素。影响电视端使用率的因素正发生改变。中长期来看《超高清视频产业发展行动计划》直接利好电视大屏的娱乐消费。电视端的超高清内容相比移动端具有较大优势。
        我们看好未来电视端娱乐使用率提升带来的相关服务提供商的投资机会，推荐IPTV  播控方、OTT  牌照方新媒股份及芒果超媒。
        家电本周说：如何用地产指标来预测家电销量变化？
        一直以来，家电与地产的联动研究仅停留在后知后觉的周期解释与粗略的滞后期判断，但对于家电行业，研究地产最重要的目的是要能准确总结两行业间的定量规律，并由地产边际变化得到对家电销量的预判。最直接的问题是，到底如何用地产指标来预测家电销量变化？我们通过对地产产业链的梳理，设问并解答三个子问题，构建“交房-家电指数”实现预测。
        风险提示：政策风险、大盘下行风险