富途证券-港股策略周报：贸易摩擦隐忧仍存，市场将逐步探明底部-190526

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        行情回顾  
        港股方面，本周，恒生指数跌  592.53  点，跌幅达  2.12%，收  28550.24  点，周总成交额达  4519.65  亿港元；恒生国企指数跌  243.21  点，跌幅达  2.28%，收  10445.54  点。
        A股方面，本周，上证指数跌1.02%，收报2852.99点；深证成指跌2.48%  ，收报  8776.77  点；创业板指数跌  2.37%，收报  1443.75  点。
        策略观点  
        本周市场整体继续延续向下走势，恒指下跌逾  2%，几乎抹去了今年恒指以来的所有涨幅。5  月以来，由于受到中美贸易摩擦恶化影响，恒指连续三周下跌，累计下跌约  9%。此外，一季度超预期的经济数据并没维持下去，二季度以来经济的逐步走软，使得市场对未来经济走向表现出了浓重的担忧情绪。流动性方面，4  月以来市场流动性明显收紧，尽管如此我们预计汇率不出现较大波动的情况下，流动性在未来仍会较为宽裕。
        当前在外部环境存在极大不确定的背景下，国内外整体宏观经济存在着持续走弱的可能性。而当前主要核心矛盾仍然是中美贸易摩擦的问题，我们预计中美两国间的博弈将会在未来很长一段时间反复对市场造成冲击。不过鉴于当前股市估值处于历史较低位置，市场不具备连续暴跌的可能性。
        板块方面，在中美贸易摩擦恶化的情况下，高科技产业成为了争端的焦点。虽然在贸易摩擦中，国内科技产业短期内受到美国霸凌，但长期从减税减费以及政策扶持角度考量，建议投资者关注半导体板块的阶段性机会，如中芯国际、华虹半导体。