信达证券-石油开采行业2019年第二十期专题报告：预计美国原油库存超预期下降，短期油价大概率震荡！-190530

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        本期内容提要：
        【信达石化原油库存预测模型】为提前预判美国每周原油库存变化和每周油价走势，信达证券石化研究团队通过建立并综合  4  大模型：美国原油产量模型，美国炼厂开工及需求模型，基于油轮定位和装卸跟踪技术的美国原油进出口模型，和基于卫星扫描技术的美国陆地库存监测模型，以给出我们对美国每周原油供需及库存变化的预测值。
        【信达石化美国原油库存预期】根据构建的  4  大模型，我们预测过去一周  2019.5.17-2019.5.24美国原油总供应和总需求分别为  16.38  百万桶/日和  16.65  百万桶/日。其中，美国原油总供应=美国原油产量+美国原油净进口，我们预计美国原油产量为  12.25  百万桶/日，美国原油净进口量为  4.13  百万桶/日。因此，信达预测过去一周美国原油库存“下降  187  万桶”。需要指出的是，该预测是我们构建的模型的测试结果，随着时间序列的拉长，我们后续也会适当调整模型以提前给出更加准确的预测。
        【华尔街一致预期】华尔街对  2019.5.17-2019.5.24  一周内美国原油库存变化的一致预期为“下降  101  万桶”，因此信达预计美国原油库存下降幅度超过华尔街一致预期，信达同华尔街分歧86  万桶。由于信达同华尔街一致预期分歧小于  100  万桶，如果周三公布的原油库存变化接近信达预测，我们认为短期油价（周度，本次报告发布之后的  5  个交易日）大概率震荡。本周  EIA库存将于  2019  年  5  月  30  日晚间公布。
        【附注】华尔街四大金融信息和数据服务商中的彭博（Bloomberg）、华尔街日报（The  Wall  Street  Journal）和普氏（Platts）均对  2019.5.17-2019.5.24  一周内的美国原油库存变化进行了围绕全球市场顶尖分析师各自的预测模型的调查统计！3  家机构在  2019  年  5  月  29-30  日期间公布了各自的调查预测数据，分别为彭博（下降  63  万桶）、华尔街日报（下降  100  万桶）和普氏（下降  140  万桶）。我们取  3  家机构均值“下降  101  万桶”作为  2019.5.17-2019.5.24  这一周美国原油库存变化的华尔街一致预测。路透社（Reuters）本周暂未公布其预测结果。
        【信达石化美国原油库存上周预测结果回顾】在  2019  年  5  月  22  日《预计美国原油库存超预期增加：我们预计增加  134  万桶！》中，我们预测  2019.5.10  -2019.5.17  美国原油库存“增加134  万桶”，华尔街一致预期为“下降  189  万桶”，而  EIA2019  年  5  月  22  日晚间公布美国原油库存“增加  474  万桶”，我们预测比华尔街一致预期更接近  EIA  公布的实际库存变化数据。
        【风险因素】需求不及预期，产量不及预期，地缘政治，卫星扫描精度误差，油轮进出港追踪定位误差，阿拉斯加产量季节性波动误差。