光大证券-6月策略观点及十大金股：和则短多，战则长多-190530

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        策略观点：和则短多，战则长多，开始考虑增配可选消费
        大势上，从估值所隐含的增长预期的测算来看，上证综指  2900  点对应的估值隐含名义增长为  8.5%，实际增长预期约为  6-6.5%，已经处于没有高估、也没有明显低估的均衡水平。对于  6  月份的大势而言，最重要的是在  6  月  17  日-28  日的阶段性关键时期大博弈是否会进一步升级。如果  6  月中下旬中美大博弈走向  5000  亿美元关税税率全部增加至  25%情形，则在趋势交易者的作用下，市场短期可能还会有“最后一跌”。但大博弈升级给顺差国造成的通缩压力会降低结构性通胀对“政策松”的制约，反而会进一步强化“数据弱、政策松”的逻辑，这意味着即便事态升级导致市场再次超调，在大博弈催化政策再调整的逻辑下，这不过是一次难得“捡便宜货”的机会。如果  6  月中下旬，大博弈走向缓和，短期在风险偏好提振的带动下，市场有望出现一定幅度的上涨，但同时意味着结构性通胀对“政策松”的制约逻辑将会进一步强化，对后续市场表现不利。
        因此，我们建议投资者沿着“政策松”的逻辑去配置有政策利好的结构性机会。1、周期：周期九宫格显示，经济周期仍在平稳趋弱，整体维持低配建议，结构上建议主要关注具有长期逻辑的低估值制造业，周期上游的焦炭、黄金、稀土具备一定的博弈性机会。2、消费：保持必需消费品仓位，考虑增配可选消费。伴随着美股和人民币汇率波动性增加，外资流入放慢，食品饮料等白马股估值较高，建议更多的考虑养殖、药店等高景气必需消费板块，可选方面建议考虑逐步建仓前期回落较大的汽车板块。3、成长：标配成长，超配自主可控。大博弈由简单的贸易摩擦不断向技术封锁升级，对  TMT  短期形成风险偏好压制，但芯片、计算机软件等自主可控板块有望受益于政府投入增加和科创板推进。4、金融地产：重点关注大银行和地产龙头。我们对包商银行被接管持有积极看法，一是因为这表明了监管部门有意提前化解金融风险，降低了类似海南发展银行这样的恶性挤兑事件发生的概率，二是要化解因解决局部金融风险问题导致的的市场担忧，大概率会提升央行“松货币”的概率，短期看好有望相对受益的大银行；地产龙头业绩良好，估值较低，在大博弈扑朔迷离的背景下依旧具有底仓配置价值；保险估值较低，有利好政策催化，可适当关注。
        光大证券  6  月十大金股
        通威股份、江山欧派、浦东建设、金新农、大参林、开元股份、长安汽车、中国平安、中国长城、汇顶科技
        风险提示
        1、中国通胀超预期上升；2、中美贸易谈判不及预期；3、美股波动超预期。