英大证券-金点策略晨报：每日报告-190530

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        【A股大势研判】  
        局部性热点上演结构性慢牛  
        市场综述：周三晨报中我们提醒大盘重返  2900  点上方，成交量略显不足，低位核心蓝筹及真成长引领结构性慢牛还是值得期待，这也是我们二季度以来的观点。周三市场的走势如我们的预期，周三沪深两市早盘略有低开，之后缓慢震荡回升为主直至中午收盘；早盘受贸易摩擦影响的稀土永磁板块大涨，带动有色金属等板块上涨，同时国产芯片板块也表现强劲。我们反复推荐的  5G  板块也表现不错。午后股指在保险、券商等金融股的带动下出现一波快速拉升，但其他板块跟随力度不足，券商板块出现冲高回落，带动指数也逐步回落，深成指及创业板指数收绿。板块方面，稀土永磁、保险、贵金属、半导体、元器件、有色、农林牧渔、种业、乡村振兴、芯片、智能穿戴等板块涨幅居前，在线旅游、ST、工业大麻、电信、水利等板块跌幅居前。整体上指数震荡，局部性热点上演结构性牛市的行情。个股涨多跌少，成交量再度萎缩，说明市场心态依旧谨慎、观望态度依旧严重。除  ST  外，57  只个股涨停，3  只个股跌停。截止收盘，上证指数报  2914  点，上涨  4  点，总成交额  2028  亿；深证成指报  9010  点，下跌  25  点，总成交额  2430  亿；创业板指报  1497  点，下跌  7  点，总成交额  760  亿。
        市场预测：从近期盘面上看，除了支撑指数的权重蓝筹表现不错外，近期持续性较强的主题就是围绕国际贸易问题的题材，如芯片、5G、稀土等，后市投资者可以继续关注相关个股的投资机会。周一  A  股“入富”、周二  MSCI  纳  A  因子扩容落地，加上科创板  IPO  上会消息影响，周一沪指在回踩半年线和创近期新低之后股指出现快速反弹，而创业板指也重回年线和半年线上方，可以说挽救了行情；不过我们依旧维持二季度策略报告的判断，而且市场走势也在验证我们的判断，就是市场依旧呈现结构性行情，市场成交量不足，预计后期的上涨中难免还有震荡分化。另外一个提醒大家注意的事情是关于  ST  类个股的问题，近一个月以来一直在反复提醒规避  ST  类的垃圾股，近期的市场走势也逐步验证了我们的判断。但是经过连续的跌停杀跌后，做空的动能已经得到了宣泄，投资者在此位置不宜过分杀跌了，短期  ST  板块有望企稳回升，对  ST  个股可根据个股的具体情况区别对待，有留有弃，对于基本面甄别能力不强的投资者我们还是建议规避。资本市场改革引关注，对于资本市场包括并购重组在内的存量改革。5  月  18  日上午，深交所上海中心区域主任黄丽娜在  2019  世界半导体大会演讲透露了创业板未来改革的四大动向，包括优化创业板首发条件、扩大包容度；完善创业板再融资制度；完善市场并购重组功能。创业板借壳概念股早已闻风上涨，5  月以来遭遇重挫的  ST  股周二出现涨停潮，似乎也是在对改革充满着憧憬。贸易争端解决非一时一日之功，短期投资者还需耐心等待，但中长期看，沪指在  2900  点位置，不宜过分悲观，中长期看慢牛的行情还是值得期待。我们再来重复一下英大证券二季度策略报告中的观点，二季度市场是结构性机会，板块和个股间将由于业绩的差异出现分化，要把握好这段行情的关键是精选个股，有业绩支撑的低位核心蓝筹股将会引领指数慢牛行情。科创板注册制对中小创个股既有分流效应，又有提振效应。中小创个股将不在稀缺，但期初科创板估值可能较高，对提升  A  股成长股估值有正面提振。预计中小创个股内部会分化，市场风格有望从以前的全面“炒小”、“炒差”转化为在中小市值股票中甄选真正具备成长潜力的股票，小盘真成长容易跑出大牛股。而主营业务缺乏竞争力、垃圾股、壳概念、伪成长的中小市值个股将被边缘化。
        事件点评：MSCI  年内首次扩容落地及  1097  只  A  股“入富”点评。A  股迎来  MSCI年内首次扩容落地，A  股纳入  MSCI  因子从  5%提升至  10%，于  5  月  28  日收盘后正式实施，意味着，周二收盘前，追踪  MSCI  的被动型基金需要完成建仓，  A  股再迎增量资金入场。注意，本次是创业板股票首次被纳入  MSCI  指数。而按照  MSCI  纳入  A  股的过程安排，今年  8  月份及  11  月份  A  股还将迎来  MSCI  两次扩容，后续增量资金有望持续流入，利多  A  股。5  月  25  日，富时罗素宣布首批纳入指数的  A  股名单，共有  1097  只  A股入选，其中包括  292  只大盘股、422  只中盘股、376  只小盘股以及  7  只微盘股，纳  A第一阶段第一步的加入名单将在  6  月  24  日开盘时生效，有望为  A  股市场提供增量资金。根富时罗素  CEO  麦思平估算，从纳入比重来看，第一阶段  3  个步骤完成后，A  股将占到富时罗素新兴市场比重的  5.57%，“入富”第一阶段将带来  100  亿美元净被动资金流入。2019  年  6  月、2019  年  9  月和  2020  年  3  月预计将分别流入  20  亿美元、40  亿美元和  40亿美元的被动资金。此前，MSCI  纳入  A  股以大盘股为主，富时罗素纳入了大量的中小盘，A  股中小盘个股有望迎来更佳的投资机会。
        主题观点：  1、5G  产业链。去年的  12  月份中旬，我们在  2019  年度  A  股市场投资策略报告中重点推荐了  5G  板块，之后在策略晨报中也经常提醒投资者关注，一季度5G  概念股大涨。二季度策略报告中我们提醒，一季度  5G  概念大幅上涨，上涨过快可能会回调，但是  5G  行业的整体趋势是向好的。近期  5G  板块也跟随大盘连续调整，或许是低吸的机会。5G  是当前最为确定的主题方向，5G  网络大规模建设启动在即。2019年试商用，而  5G  正式牌照有望  2020  年发放，届时大规模商用。目前  5G  行业整体上还处于基建早期，尚未到行业内公司出业绩的阶段，未来  5G  从开始基建到商用落地还有很长的过程，在这一过程中，行业内的公司业绩会逐步体现。建议从产业链受益逻辑出发，重点关注主设备商、基站天线、射频器件等领域。2、国企改革。国企改革将成资本市场重头戏。“改革”成为今年两会的高频词，政府工作报告中强调了加快国资国企改革，深化电力、油气、铁路等领域改革，自然垄断行业要根据不同行业特点实行网运分开，将竞争性业务全面推向市场。2019  年是国企改革的攻坚年，今年国企改革有望进入快车道，第三批混改试点的央企混改方案有望全部批复（目前  10  家央企混改方案已批复  9  家），第四批  100  家以上国企混改试点将加快推出。2018  年  7  月  14  日，国务院发布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，明确国有资本投资和运营公司从“管资产”向“管资本”方向转变。2018  年  9  月“双百行动”正式启动，2020  年国企改革见成效任务倒逼下，2019  年“双百行动”或将密集落地。三条主线布局国企改革主题：1）国资平台股权受让。受益于考核机制的转变，2018  年国资受让上市公司股权事件明显增加，尤其在  2018  年  A  股大幅下跌导致上市公司股权质押风险暴露的情况下，各地国资运营公司对上市公司施以援手，以纾解上市公司流动性压力。建议关注国资平台受让  A  股标的后续国企改革动向（资产注入等）。2）入围“双百”的上市公司。随着“双百行动”持续推进，预计入围的上市公司将更容易受到市场青睐。3）受益于破除高度集中的垄断体制的领域，如电力、油气、铁路等产业链方面的相关上市公司。