英大证券-金点策略晨报：每日报告-190528

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        【A股大势研判】  
        MSCI  纳  A  因子首次扩容落地，  未来增量资金有望持续流入  
        市场综述：周一晨报中我们提醒富时罗素宣布首批纳入指数的  A  股名单，中小盘股超七成，A  股中小盘个股有望迎来更佳的投资机会；同时近一个月以来一直在反复提醒规避  ST  类的垃圾股，近期的市场走势也逐步验证了我们的判断。周一两市开盘后，大小指数开盘分化，受包商银行事件的影响，银行、保险等板块低开后下跌，拖累沪指一路震荡下挫。受“入富”名单中中小盘个股占多数的利好影响，中小板和创业板指数明显偏强。临近午间收盘，在券商板块带动下，大盘探底回升，午后券商板块持续发力，大盘指数回暖后，其他板块个股趁机发力，板块个股纷纷大涨。盘面上来看，早盘  5G、芯片板块快速拉升，受铁矿石期货大涨刺激，铁矿石概念股大涨，稀土永磁概念股再度活跃，国产芯片、国产芯片成全天最强热点，整体而言，题材表现优于权重，人气稍有放大。板块方面，国产芯片、国产软件、数字中国、边缘计算、北斗导航、移动支付、稀土永磁、电子信息、通讯、安防等板块涨幅居前，银行、保险、贵金属、食品饮料涨幅落后。个股涨多跌少，成交量变略有放大，但依旧处于低位，成交量还是有所欠缺。除  ST  外，90  多只个股涨停，7  只个股跌停。截止收盘，上证指数报  2892  点，上涨  39点，总成交额  1937  亿；深证成指报  8979  点，上涨  203  点，总成交额  2589  亿；创业板指报  1491  点，上涨  48  点，总成交额  826  亿。
        市场预测：今天  A  股迎来  MSCI  年内首次扩容落地，A  股纳入  MSCI  因子从  5%提升至  10%，于  5  月  28  日收盘后正式实施，意味着，周二收盘前，追踪  MSCI  的被动型基金需要完成建仓，  A  股再迎增量资金入场。注意，本次是创业板股票首次被纳入MSCI  指数。而按照  MSCI  纳入  A  股的过程安排，今年  8  月份及  11  月份  A  股还将迎来MSCI  两次扩容。5  月  25  日，富时罗素宣布首批纳入指数的  A  股名单，共有  1097  只  A股入选，其中包括  292  只大盘股、422  只中盘股、376  只小盘股以及  7  只微盘股，纳  A第一阶段第一步的加入名单将在  6  月  24  日开盘时生效，有望为  A  股市场提供增量资金。根富时罗素  CEO  麦思平估算，从纳入比重来看，第一阶段  3  个步骤完成后，A  股将占到富时罗素新兴市场比重的  5.57%，“入富”第一阶段将带来  100  亿美元净被动资金流入。2019  年  6  月、2019  年  9  月和  2020  年  3  月预计将分别流入  20  亿美元、40  亿美元和  40亿美元的被动资金。此前，MSCI  纳入  A  股以大盘股为主，富时罗素纳入了大量的中小盘，A  股中小盘个股有望迎来更佳的投资机会。周一两市普涨，但成交量还是有所欠缺，说明资金还是处于观望状态，贸易争端解决非一时一日之功，短期投资者还需耐心等待，等待市场真正企稳。中长期看，沪指在  2900  点位置，不宜过分悲观，中长期看慢牛的行情还是值得期待，优质个股有望迎来低吸的机会，特别是错杀的低估值的优质科技成长股（预计未来科技方面会加大投入）。科创板业务第二次全网测试收官，上交所联合中国结算上海分公司定于  2019  年  5  月  22  日至  6  月  6  日组织全市场在全天候测试环境进行专项测试。如果按照这种节奏来走，预计科创板在  6-7  月落地的概率比较大，随着科创板开板倒计时，期初科创板估值可能较高，对提升  A  股成长股估值有正面提振。我们依旧维持前期的观点，2019  年就是个慢牛的格局，沪指在  2900  点附近的位置，优质个股有望迎来低吸的机会。二季度将是业绩分化驱动（基本面驱动）的行情，这一阶段市的特点将是分化，更多的是结构性机会，板块和个股间将由于业绩的差异出现分化，这一阶段个股的上涨需要基本面的接力，要把握好这段行情的关键是精选个股。对于后市我们依旧看好有业绩支撑的低位蓝筹股及少数真正有核心竞争力的成长股。对于依旧处于底部区域，业绩还不错的低估值的成长股，经过近期的大幅下跌后，风险相对比较低，同时进攻性比较强，投资者可择机低吸；对于依旧处于低位的优质蓝筹股趁调整也可以择机介入。即便后期行情转暖，对于真正有业绩的股票可以涨回来，但对于一些问题股就很难判断了。投资者审视一下手中的个股，如果手是既无业绩，又没有成长性，趁着普遍反弹的时候抛出，可以选择了调仓错杀的优质的科技股。5  月  11  日，易会满参加中国上市公司协会  2019  年年会暨第二届理事会第七次会议，会上表示：对乱象频出的上市公司要重点聚焦严格监管；增强监管震慑力让做坏事的人付出代价。要探索创新退市方式，实现多种方式的退市渠道对严重扰乱市场秩序的一退到底。因此对于净利润持续为负，董事长失联、财务造假、股民索赔、商誉减值、疯狂减持、非标审计报告、业绩变脸等类型的个股，投资者要注意规避，市场的走势也逐步验证了我们的判断。
        主题观点：  5G  产业链。去年的  12  月份中旬，我们在  2019  年度  A  股市场投资策略报告中重点推荐了  5G  板块，之后在策略晨报中也经常提醒投资者关注，一季度  5G概念股大涨。二季度策略报告中我们提醒，一季度  5G  概念大幅上涨，上涨过快可能会回调，但是  5G  行业的整体趋势是向好的。近期  5G  板块也跟随大盘连续调整，或许是低吸的机会。5G  是当前最为确定的主题方向，5G  网络大规模建设启动在即。2019  年试商用，而  5G  正式牌照有望  2020  年发放，届时大规模商用。目前  5G  行业整体上还处于基建早期，尚未到行业内公司出业绩的阶段，未来  5G  从开始基建到商用落地还有很长的过程，在这一过程中，行业内的公司业绩会逐步体现。建议从产业链受益逻辑出发，重点关注主设备商、基站天线、射频器件等领域。