东吴证券-新能源行业点评：风光竞价政策公布，光伏旺季将开启，风电持续抢装-190530

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        投资要点
        事件：2019  年  5  月  30  日，国家能源局发布《关于  2019  年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，《2019  年风电项目建设工作方案》和《2019  年光伏发电项目建设工作方案》落定。
        分类管理、竞价机制、30  亿补贴保障和新老项目衔接等与征求意见稿一致，新增与电网沟通进行消纳论证和明确本年度并网项目可竞价。2019  年光伏建设的管理办法发布，项目分类管理、竞价机制、30  亿补贴保障、项目过渡期安排等跟  4  月底的征求意见报基本一致，1）光伏项目分为  5  类项目；2）户用项目采取固定电价  0.18  元/kWh，7.5  亿补贴；3）竞价项目  22.5  亿补贴，分三类地区竞价，2  类比  1  类地区高  5分钱、3  类地区比  1  类地区高  1  毛  5；4）竞价的机制上，首先各省确定消纳方案和竞价的方案，省内优选竞争性配置项目，明确上网时间，确定后再申报国家能源局进行全国统一排序，并网晚一个季度退坡  1  分钱；5）新老项目衔接，对于已有指标的项目执行之前的价格政策，要求  19  年和  20  年并网。此次有小幅修改的地方在于：各省级能源主管部门应与当地省级电网企业充分沟通，对于新增光伏装机容量的接网和消纳进行论证；对于本年度建成并网的项目只要电网提供今年并网时间证明的材料即可以参与竞价。
        7  月  1  日各省竞价项目申报完毕，三季度光伏旺季开启，年内光伏装机有望达到  45-50GW。此次文件明确  7  月  1  日各省截止申报竞价项目，前期已经进行了足够多的准备，预计  7  月中旬左右有望出来项目竞价的结果，申报并网日期估计都在  12  月  31  日，项目建设在  7、8  月份就要全面的启动。根据我们推算，今年扶贫项目在  5GW  左右，领跑者在3-5GW，户用在  3.5-4GW，竞价项目在  30GW  左右，其中少部分可能留到明年并网，平价项目可能也有  3-5GW，有指标的享受之前电价政策的项目预计在  2-5GW，我们预计今年光伏装机有望达到  45-50GW，上半年光伏装机在  8-10GW，下半年预计在  35-40GW，三季度旺季行情开启，部分光伏产品价格将出现一定程度的上涨。
        风电总体上按照规划发展，存量项目  7  月  1  前组织申报完毕，优先级排序是存量项目>平价项目>竞价项目，明显强调存量项目的执行。风电因为并没有超纲发展，所以  2019  年风电建设的思路总体是遵照十三五规划，各省参照十三五规划确定项目余量，优先发展平价项目，然后再省内各自组织竞价配置资源，上网电价权重  40%，持续支持分散式风电项目，海上风电项目进行梳理。对于存量项目，实施当时的项目电价，但是此次特别提出要求在  7  月  1  日前组织申报完已核准建设的风电项目，预计为了更准确的预测各省跟十三五规划的余量项目规模，为下一步有效组织竞价，并确保十三五规划的完成。此次与征求意见稿的差异在于强调存量项目的合理性，在之前的风电电价政策中已有说明。
        投资建议：此次光伏竞价办法与此前预期一致，明确了国内市场启动时间，今年国内预计  45-50GW  装机，海外预计  90GW  左右装机，全球130GW+，中国三季度旺季大行情开启在即，部分产品价格将上涨，继续看好光伏制造龙头，继续推荐：通威股份、隆基股份、阳光电源、ST新梅，关注福莱特、中环股份、捷佳伟创、迈为股份等；风电今年存量项目抢装，预计装机  28-30GW，同比增长  30%，风电零部件盈利能力持续提升、风电整机盈利拐点待三季度，推荐：金风科技、天顺风能、泰胜风能；关注：日月股份、金雷风电、恒润股份等。
        风险提示：政策不达预期，竞争加剧