天风证券-港股通星探报告：未雨绸缪，初选19年9月港股通新星，13只可能纳入；同股不同权小米，美团有望7月调入，阿里随后-190530

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        挖掘  2019  年  9  月潜在港股通名单，13  只可能纳入；依据恒指先调港股通后变原则，本次调入恒生综指的市值门槛约为  62.5  亿港元
        恒生综合指数检讨数据截止日期为每年的六月底及十二月底，检讨时间为一年，下次检讨筛选期为  2018  年  7  月  1  日-2019  年  6  月  30  日。检讨通常会在数据截止日后八周内完成，生效日期为每年九月及三月第一个周五收盘后的首个交易日，也就是下次港股通调整预计于  2019  年  9  月  9  日生效。截至目前我们基本可以对新晋港股通标的进行相对准确的筛选。
        依据恒生综指和港股通的调整原则，我们筛选出  13  只可能纳入港股通的标的。按纳入原因分为四类：1）7  只在  2019  年上市的新股并同时符合上市以来流通市值、流动性的标准，包括猫眼娱乐(1896.HK)、信义能源(3868.HK)、中国旭阳集团(1907.HK)  、新东方在线(1797.HK)、信德中国(2019.HK)、维亚生物(1873.HK)和中国科培(1890.HK)；2）3  只曾调出港股通，但本次筛选期内符合流动性和市值要求的，包括  2019  年  3  月调出的中粮肉食(1610.HK)、都市丽人(2298.HK)和周生生(0116.HK)和；3）3  只  2019年之前上市并符合市值和流动性，包括美的置业(3990.HK)、四海国际(0120.HK)和卡森国际(0496.HK)。
        依据恒生综指先调，港股通后变的规则，对于当前不在恒生综指中的公司，需先满足恒指检讨的三大标准：1）选股标准；2）市值标准；3）流动性标准。其中，市值的具体标准为：特定选股范围内  12  个月月末平均流通市值前  94%，而截至  2019  年  5  月  29  日，我们计算本次调入恒生综指的市值门槛约为  62.6  亿港元。因此虽然港股通市值门槛为  50  亿港元，但尚未被调入恒生综指的公司想进港股通，则需要先超过恒生综指的  62.6  亿市值标准，才能有望纳入港股通。对于已在恒生综指中、但不在港股通的公司，则只需要满足港股通的  50  亿港元市值标准即可。
        小米、美团同股不同权有望  7  月纳入港股通，阿里若回港上市也将满足；金界等外国公司无法纳入
        按目前规定，已在恒生综指中的  REITs、外国公司（包括金界、普拉达、俄铝等）、合订证券和同股不同股权公司尚不能被纳入港股通。但在  2019  年2  月  28  日港交所总裁李小加于记者会上透露，同股不同权公司（小米、美团）有望于  2019  年  7  月纳入港股通。5  月  28  日根据彭博报道，阿里巴巴正在考虑在香港进行第二上市。根据恒生综指最新上市规则：以香港作为第一或第二上市的同股不同权大中华公司可获纳入选股范畴，因此阿里作为第二上市的同股不同权大中华公司与美团、小米一样，可以纳入恒生综指。同时，我们认为在  7  月同股不同权规则调整后，在港上市后的阿里有望紧随小米、美团之后，纳入港股通。
        本次调出恒生综指的市值门槛约为  36.0  亿港元，5  家或被同时调出恒指和港股通，15  家或因小于  50  亿(港股通市值门槛)被调出港股通
        截至  2019  年  5  月  29  日，我们计算本次调出恒生综指的  12  个月月末平均流通市值门槛（即特定选股范围市值的  96%之外）约为  36.0  亿港元。因此，目前不满足  36.0  亿港元流通市值门槛的港股通公司，则有较大概率同时被调出恒生综指和港股通，这  5  家公司包括中滔环保(1363.HK)、广泽国际发展(0989.HK)、齐合环保(0976.HK)、中国黄金国际(2099.HK)和民众金融科技(0279.HK)。同时，有  15  只标的目前满足  36  亿市值门槛或不被调出恒生综指，但因不满足  50  亿港元港股通市值门槛，也有可能被调出港股通。除市值规则以外，也可能有其他公司因不满足恒生综指流动性标准，而被同时调出恒生综指和港股通。
        风险提示：国内经济不景气，海外风险加大等。