银河期货-有色金属衍生品日报-190531

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        市场研判
        铝：中美经贸对峙或将进一步升级的悲观预期令投资者避险情绪持续高涨，需求前景的暂不乐观或令铝价继续承压。从基本面的情况来看，海外氧化铝供应过剩预期的不断升温，正在削弱国内氧化铝价格的上涨基础。随着终端需求步入旺季尾声，去库放缓的普遍预期也令看涨信心出现不足。不过考虑到氧化铝供应缺口的暂难填补，我们预计沪铝的震荡行情还将延续，建议区间操作为主。
        锌：我的有色网数据显示，国内主要地区锌锭社会库存合计  14.59  万吨，较上周五增加  1.45  万吨。国内社会库存意外小幅增加，使得多头明显承压，市场对于未来去库存预期或减弱，锌价延续低位弱势震荡。
        铅：由于国内原生铅与再生精铅价差维持，成本端对于价格的支撑作用依然较为明确；但上海有色网调研数据显示，再生铅持证炼厂周度开工率  51.5%，开工率环比继续回升，意味着环保放松后供应端仍有小幅增加可能，使得铅价略有承压。现阶段沪铅维持供需弱平衡，多空互现，沪铅或围绕  1.6  万继续震荡。
        镍：中国、韩国对印尼不锈钢的反倾销压力将倒逼印尼不锈钢减产应对，因此印尼镍需求有望下降。尽管国内的减产压力不够，但从镍需求端看，仍有下降预期。供应端，国内叠加印尼的NPI  新增产能仍将持续释放。供应预期增加，需求预期下降，供需预期背离，利空基本面，但短期矛盾程度仍显不够，不锈钢价格及库存仍是重要的先行指标，短期建议观望。镍铁的环保及钢厂新增炼钢指标的落地与否则为重要的不确定性影响因素。