新时代证券-公用事业及环保行业周报：山西开展能源革命综改试点，动力煤价格弱势-190602

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        投资策略：
        电力：因为工业领域增速放缓，整体用电需求增速放缓，叠加水电、核电等新能源发电的快速增长，火电需求偏弱。同时，电厂持续补库存，库存处于高位，6  大发电集团库存可用天数达到  31.59  天，导致电厂对国内动力煤采购的意愿比较低，动力煤市场整体供需两弱，短期价格弱势。
        燃气：《关于在山西开展能源革命综合改革试点的意见》审议通过，山西省将努力在提高能源供给体系质量效益，构建清洁低碳用能模式，扩大能源对外合作等方面取得突破。我们认为，煤层气是最具有山西特色的能源改革方式，整个产业链有望深度受益。
        环保：《2018  中国生态环境状况公报》发布，总的来看，2018  年全国生态环境质量持续改善，出现稳中向好趋势，但成效并不稳固，稍有松懈就有可能出现反复。从需求端来看，环保行业仍处在高速发展期，生态环保建设持续推进，未来政府性投资将更加规范，行业龙头或强者恒强。
        本周核心推荐：
        华能国际（600011.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。
        市场行情回顾：
        本周公用事业（申万）指数上涨  3.05%，沪深  300  指数上涨  1.00%，公用事业板块跑赢沪深  300  指数  2.06  个百分点。其中，电力Ⅱ（申万）指数上涨  3.20%，水务（申万）Ⅱ指数上涨  1.65%，燃气Ⅱ（申万）指数上涨  6.80%，环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨  1.85%。
        行业动态与最新政策：
        【《输配电定价成本监审办法》印发】
        【《关于  2019  年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》印发】
        【中央深改委第八次会议审议通过《关于在山西开展能源革命综合改革试点的意见》】
        风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。