山西证券-医药生物行业周报：恒瑞医药入局PD~1，国产单抗进入收获期-190602

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        市场回顾  
        本周医药生物行业上涨  0.77%，跑输沪深  300  指数  0.23  个百分点，在28  个申万一级行业中排名  21。本周除中药与医药商业下跌外其余医药子板块均上涨，化学制剂涨幅最大，上涨  2.26%，中药及医药商业分别下跌  1.12%和  1.78%。截至  2019  年  5  月  31  日，申万一级医药行业PE（TTM）为  32.02  倍，相对沪深  300  最新溢价率为  172%。
        核心观点  
        本周市场震荡行情延续，通胀预期主题的农林牧渔板块和贸易战概念的稀土板块（有色金属）表现强势。医药生物虽受带量采购等政策影响短期承压，但在贸易战利空市场方向仍不明确的情况下，其免疫属性及长线价值凸显，目前我们依然维持之前观点，建议配置部分业绩确定性较高的个股。
        恒瑞医药宣布  PD-1  单抗卡瑞利珠单抗获批上市，成为继信达生物和君实生物国产第三家  PD-1  单抗企业，2019  年我国已有四个单抗产品上市。单抗具备副作用小、疗效突出的优点，是制药领域中增长最快的细分子行业。近年来我国企业持续加大研发投入，单抗研发数量爆发式增长，政策鼓励下，研发速度也持续加快，众多产品迎来上市关键时期，国产单抗已进入收获期。研发扎堆，竞争日益白热化，我们建议关注相较研发进度较快，种类较多的优质实力上市公司如恒瑞医药、复星医药等。
        行业要闻  
        恒瑞医药正式入局  PD-1
        中央深改委会议：治理高值医用耗材
        罕见病、儿童药、中药医院制剂研发将接受真实世界证据
        国家药监局公布第二批临床急需境外新药  多为罕见病药物
        风险提示  
        行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。