长江期货-饲料养殖产业月报-210830

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生猪：逢高做空为主基本面分析：供应端，虽然大体重生猪比例及体重明显下降，不过生猪产能恢复，四季度供应增加，2022年上半年是供应压力最大阶段，从上市公司2021年出栏目标以及1-7月的出栏速度来看，四季度出栏会继续增多，叠加屠宰企业冻品库存偏多，市场供应不缺。

需求端，8-9月的需求受新冠疫情影响不及预期，市场将价格提振的希望聚焦到12-1月春节消费。

成本端，猪价持续下跌，养殖户亏损扩大，母猪淘汰量有所增加，但仍以前期低效回交母猪群为主，目前猪粮比连续4周下跌，快跌破5：1，养殖端抗价再起，关注国家猪肉收储情况。

总之，生猪处于猪周期下行周期，短期需求季节性回暖及收储或启动，限制生猪大跌空间。

中期，2022年上半年供应压力大，叠加需求淡季以及饲料成本下滑，远月仍有下跌空间。

盘面2109因基差修复和仓单压力，已经贴水现货，01交易需求提升，升水2700元/吨。

操作建议：01低位震荡，关注现货表现，03、05合约仍逢高偏空对待。

风险提示：疫病持续发酵、冻肉出货情况、国家政策。