太平洋证券-机械行业周报：机器视觉是引领智能制造的明灯-190602

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        投资建议    
        本周核心组合：三一重工、恒立液压、博实股份、科沃斯、亿嘉和、杰瑞股份、广日股份、上海机电、拓斯达和埃斯顿。
        本周观点  
        机器视觉在智能制造领域的重要性日益增加。机器视觉系统是指通过机器视觉产品把图像抓取到，识别判断尺寸、形状、颜色等，进而根据判别的结果来控制现场的设备动作，是智能制造的必要手段。且随着制造业向柔性化、智能化发展，视觉在智能制造中的应用范围和重要性迅速增加，成为未来实现智能工厂的核心基础。
        我国机器视觉企业数量快速增长。机器视觉广泛应用于电子及半导体、汽车制造、食品包装、制药等领域。其中电子及半导体占比接近  50%，汽车占比超过  15%，制药占比约  7%。国内机器视觉公司数量从  2013  年开始进入快速增长通道，年均复合增速在  20%左右，截至  2017  年已经有超过  200  家企业。
        我国机器视觉企业实现进口替代任重道远。机器视觉产业链可以分为光源、镜头、工业相机、图像处理软件（智能相机是把这  4  者集成到一起）以及下游的集成应用。其中国际领先企业如康耐视等已经经过几十年的发展已经成为掌握核心技术、软件的全产业链布局国际化公司，而国内企业多在下游集成应用领域布局，且逐步开始向上游核心零部件环节延展，目前看在光源等环节已有很多参与，而在高端镜头、相机、软件等环节国产化程度较低。
        从投资角度的探讨。从二级市场层面来看，由于对经营体量的要求，大部分相关公司还是集中在集成应用层面（如精测电子、美亚光电、天准科技等，其中天准科技在部分产品中的软件等核心环节实现了自主化），此外还有一大批非上市公司如华周检测、易渊图像等等。激光和视觉是未来工业自动化最有价值的核心环节，目前我国在激光领域已经出现了如大族激光一类的优质公司，相信未来在视觉领域也能有类似的公司走出来。
        风险提示  
        宏观经济大幅低于预期的风险、国内技术发展进度低于预期的风险等。