国海证券-传媒行业周报：促影业健康发展迎上影节，关注融媒体及电影-190603

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        投资要点：
        市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为  1.60%、1.66%和  2.96%，传媒行业指数涨跌幅为  1.74%。细分到传媒各子行业来看，各子板块均上涨，其中智能穿戴指数涨幅最高，为  6.00%。周涨跌幅个股中，涨幅  Top3分别为百洋股份（002696.SZ）上涨  26.18%，金逸影视（002905.SZ）上涨  17.13%，贵广网络（600996.SH）上涨  16.94%。跌幅  Top3  分别为聚力文化（002247.SZ)下跌  10.75%、文化长城（300089.SZ）下跌  8.66%、立思辰（300010.SZ）下跌8.60%。
        中央深化改革委员会通过《关于深化影视业综合改革促进我国影视业健康发展的意见》  政策端支持影视业健康发展。2019  年  5  月  29  日，习近平主持召开中央全面深化改革委员会第八次会议，会议中通过《关于深化影视业综合改革促进我国影视业健康发展的意见》。会议指出，推进影视业改革，要从完善创作生产引导机制、规范影视企业经营行为、健全影视评价体系、发挥各类市场主体作用。2018  年上半年影视行业出现明星税收等负面事件引起行业高度关注，也带来影视公司的项目进展不及预期进而影响  2018  年下半年部分上市公司经营业绩承压，本次意见肯定了对我国影视业健康发展的支持，也提出加强行业管理执法，利于影视行业可持续健康发展。政策端为影视业长期发展定基调，从投资角度看，中期需企业业绩修复，短期情绪面修复，第一层，可关注边际改善的华谊兄弟（国产电影《八佰》《伟大的愿望》定档  7  月  5  日、7  月  18  日）；第二层，影视业优质内容供给下也带来院线渠道方以及平台方的受益，可关注具备内容生产、牌照、播出的多终端的芒果超媒、以及院线万达电影、横店影视。
        第  22  届上影节将召开，2019  年  6  月  2019  年前五个月票房及观影人次差强人意，静待二季度后的改善。截至  2019  年  5  月  30  日，前五个月总票房  267.6  亿元，分账票房  247.4  亿元，同比减少  7.1%（2018  年  1-5  月分账票房  266.3  亿元，同比增加  22.2%）；观影人次  6.5  亿次，同比减少  17.92%（2018  年  1-5  月观影人次  7.9  亿次，同比增加  19.4%）；假档来临，静待国产片带动观影人次，2019年  6  月  6  日《追龙  2》、6  月  14  日《妈阁是座城》、6  月  27  日《少年的你》、7月  5  日《八佰》（华谊兄弟）、《素人特工》、7  月  26  日《银河补习班》等；第22  届上海国际电影节将于  6  月  15  日至  24  日在上海举行，电影板块热度迎关注。
        2019  年  7  月  27-30  日中国书博会（推动全民阅读）召开，图书出版是文化产业的重要组成部分，书博会期间，将举办文化产业项目推荐等活动；本次书博会将新设中国数字出版“创新融合智慧未来”发展等主题；可关注新经典的（《人生海海》（进入开卷图书第  19  周畅销书榜单）、南方传媒等。
        给予行业推荐评级。
        风险提示：1）游戏、影视等内容表现不及预期风险；2）重点关注公司未来业绩的不确定性；3）行业估值继续下行风险；4）行业竞争及发展不及预期风险；5）政策风险等