光大证券-教育行业跨市场周报（第75期）：东方教育将于6月12日在港交所正式交易-190602

《光大证券-教育行业跨市场周报（第75期）：东方教育将于6月12日在港交所正式交易-190602（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-教育行业跨市场周报（第75期）：东方教育将于6月12日在港交所正式交易-190602（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆教育行业市场回顾和估值情况。A  股教育指数（930717）本周下上涨  1.40%，跑输创业板指（vs  +2.76%）、跑赢沪深  300（vs  +1.00%）。截至  2019  年  5  月  31  日，A  股重点公司  18/19  年  PE  为  41x/33x；港股重点公司FY18/FY19年PE为  44X/36X；美股重点公司FY18/FY19年  PE  为  23X/17X。A  股周涨幅前三名的公司是：百洋股份（+26.18%）、拓维信息（+10.45%）、新开普（+6.76%）。
        ◆教育行业投资建议：五条主线配置，核心推荐中公教育、视源股份、开元股份。（1）成人职业教育培训：核心推荐龙头公司中公教育、开元股份；（2）教育信息化：《中国教育现代化  2035》、《教育部  2019  年工作要点》出台，全面利好教育信息化行业。核心推荐中小学信息化龙头公司视源股份；建议关注新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息、立思辰、三盛教育、三爱富等公司。（3）高校：考虑到该板块流动性较低，建议对低估值的高教标的均可配置，重点关注：希望教育、中国科培教育、新高教、民生教育等。满员稳定、学费随着  CPI  增长的成熟高校（完税后）的合理估值在  15-20xPE之间。考虑港股高校的内生增长空间及外延并购的可能性，我们预计短期高教标的均有望恢复至  19  年  20xPE。（4）早教和素质教育培训：建议关注美吉姆、盛通股份。（5）在线教育：建议关注新东方在线。
        ◆重要事件：东方教育将于  6  月  12  日在港交所正式交易
        5  月  29  日，东方教育在香港举行全球发售会，宣布将于  5  月  30日上午  9  时公开发售，6  月  12  日在港交所正式交易。东方教育发行价格区间为  9.80  港元-12.26  港元之间，计划全球发售约  435,800,000股股份，募集资金约为  42.71-53.  43  亿港元。上市后，东方教育将成为港股教育板块中最大的技能培训教育企业。
        东方教育是中国最大的职业技能教育提供商。旗下拥有包括新东方烹饪、新华电脑和万通汽车  3  大国内知名品牌，以及欧米奇西点西餐、华信智原和美味学院  3  大新兴品牌。东方教育在烹饪技术、信息技术以及互联网技术及汽车服务  3  大职业技能培训市场份额均为行业第一。截至  2018  年底，东方教育在全国  29  个省份及香港地区运营了  163  所学校及中心，全年平均培训人次达  123,957  人次。东方教育营业收入自  2016  年至  2018  年持续增长，由  23.36  亿元增长至32.  65  亿元，收入年复合增长率约为  18.2%。本次公开募集所得资金计划  45%用于在北京、上海、广州、成都和西安建设五大区域中心；15%用于在精选市场建立学校；此外也将同步进行创新课程的研发和新兴专业建设。
        ◆风险因素。政策风险、市场竞争加剧风险。