华金证券-纺织服装行业周报：4月规模以上纺织企业利润同比增长3.7%，纺织业持续平稳增长-190602

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        投资要点  
        板块公司行情：上周，SW  纺织服装板块上涨  1.14%，沪深  300  上涨  1%。目前  SW纺织服装  PE  为  18.61  倍，略低于近  1  年均值。本周涨幅前  3  的纺织服装公司分别为：搜于特（+34.13%）、中潜股份（+22.16%）、*ST  天首（+13.27%)，跌幅前  3  分别为：柏堡龙（-23.96%）、起步股份（-6.08%）、航民股份（-4.2%）。
        行业重要新闻：1.4  月规模以上工业企业利润同比降  3.7%，纺织业增长  3.7%；2.中美贸易摩擦加速我国纺织服装出口结构调整；3.一季度产业用纺织品行业保持较快增速；4.新年度产需缺口有望拉动棉价上行；5.越南一季度对美国出口飙升  40%。
        海外公司跟踪：1.瑞表  4  月出口下滑，前  4  月出口中国内地增幅降至  1.2%；2.香港  4  月零售业恶化，下跌  4.5%；3.无印良品中国可比销售连跌三个季度，预期今年利润下滑。
        公司重要公告：【海澜之家】回购股份进展；【森马服饰】协议转让  5%股份；【天创时尚】修订可转债预案；【康隆达】转让土地使用权；【华孚时尚】员工持股计划进展；【浔兴股份】回复交易所问询函；【际华集团】回复交易所问询函；【如意集团】股东部分股份冻结；【华斯股份】确定回购股份用途；【柏堡龙】上半年业绩预升  10%~30%；回复交易所问询函；【比音勒芬】披露员工持股计划草案；【探路者】回购股份完毕；【开润股份】披露投资者关系活动记录表。
        重点新闻简评：4  月规模以上工业企业利润同比降  3.7%，纺织业增长  3.7%：若同年度统计口径一致，4  月纺织业营收增长  5.4%，利润总额增长  4.0%，增速较春节时点变化下的  3  月增速有所放缓，但仍保持平稳增长。纺织服装业  4  月营收下滑  5.5%，利润总额下滑  13.9%，消费信心以及终端消费增速影响企业利润。目前纺织业企业亏损面超过  20%，或加速推动产业转移或产能集聚过程。
        瑞表  4  月出口下滑，前  4  月出口中国内地增幅降至  1.2%：4  月瑞表出口中国内地、香港市场分别下降  3.9%、5.5%，使前  4  月累计出口中国内地、香港增速降至  1.2%、1.0%。另外，香港珠宝首饰、钟表及名贵礼品销售下滑使  4  月香港零售下降  4.5%，主要受访港内地客及内地过夜客增幅由接近  20%降至不足  5%影响。全球经济前景不明朗，地缘政治格局变动，国内消费信心承压，建议持续关注  5  月消费数据。
        投资建议：假日时点变化致  4  月社零低于预期，剔除假日变动因素社零增速环比持平。4  月限额以上纺服零售负增长。二季度起，较低的基数以及促进消费政策逐步落实，或将推动零售增速改善。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的童装龙头森马服饰，印染龙头航民股份；（2）中长期业绩有望修复的中高端家纺龙头，罗莱生活；（3）有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业，歌力思、安正时尚；（4）受益于电商的供应链平台企业，南极电商。
        风险提示：1.部分行业终端销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.并购资产业绩不达预期的风险；4.促销费政策推进落实或不达预期；5.中美贸易关系存在不确定性。