东方证券-餐饮旅游行业周报：北京市内店开业+澳门市内店签约，国旅免税版图拓张进入新阶段-190602

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        板块周度表现：1）本周沪深  300  上涨  1.00%，创业板指上涨  2.76%，餐饮旅游（中信）指数上涨  1.32%（较沪深  300  的相对收益为  0.32%），在中信29  个子行业中排名第  10  位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨  0.43%，旅行社板块上涨  1.88%，酒店板块下跌  1.04%，餐饮板块上涨  5.14%。2）本周餐饮旅游板块的  PE（ttm）估值达到  29.8X，相比  8  年平均线（42.95X）和  5  年平均线（48.42X），目前板块估值正处于历史的较低区间。
        个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的  5  只个股为广州酒家、中国国旅、新智认知、金陵饭店、岭南控股；本周西安旅游的换手率较高，西安旅游成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚、宋城演艺、腾邦国际、中国国旅、曲江文旅。3）技术分析指标来看，本周  K  处于超卖的有三特索道、长白山等，D  值处于超卖区间的个股为三特索道。VR  值上，没有处在低价区间内的个股。
        本周板块个股的  MACD  值并无由负转正，而张家界、凯撒旅游、首旅酒店等表现为由正转负。
        行业要闻：（1）中免集团：旗下北京市内免税店正式开业。5  月  30  日，中国免税品（集团）有限责任公司旗下北京市内免税店正式对外营业。新开业的北京市内免税店位于北京市朝阳公园路  6  号蓝色港湾购物中心  17  号楼，开业面积  513  平方米。（2）中免：与澳博正式签署澳门上葡京免税店协议。5月  30  日，中国免税品（集团）有限责任公司与澳门博彩股份有限公司在澳门新葡京酒店举行了澳门上葡京免税店签约仪式。中免集团澳门市内旗舰免税店位于上葡京综合度假村内的购物中心一层，占地约  7,500  平方米。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）云南旅游，公司  4  亿元超短期融资券获准注册；公司  4  亿元中期票据获准注册。（2）锦江股份：公司公布  4  月部分经营数据：境内中端/经济型酒店净开业酒店家数分别为  103/-15  家；中端酒店和经济型酒店  RevPAR  分别为  210.77  元/-8.61%、120.3  元/-12.35%；平均房价分别为  263.5  元/-2.06%、162.92  元/-3.86%；平均出租率分别为79.99%/-5.73pct、73.84%/-7.15pct。
        本周建议组合：中国国旅、宋城演艺、天目湖、锦江股份、首旅酒店
        投资建议与投资标的
        本周大盘上涨，餐饮旅游板块亦获得超额收益，我们前期周报推荐的年报及一季报符合预期的中国国旅、广州酒家等涨幅靠前。站在当前波动行情中，我们认为应当沿着确定性和性价比两条主线寻找优质个股：1）市场波动中仍以确定性为上，国旅、广酒、宋城等白马配置价值仍高；但亦建议勿以一季度高增线性外推，在市场预期过热时警惕获利了结风险。推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺；2）受宏观经济影响，酒店龙头  3  月及  Q1  经营数据有所波动，但站在当前时点看，两大龙头（锦江、首旅）估值向下空间有限，一旦预期转暖，估值向上空间及弹性更大，风险收益比高，布局性价比突出（详见我们的深度报告《酒店的博弈论与性价比——谈谈“赔率”》）。推荐锦江股份、首旅酒店；3）在门票继续降价的预期下，应重点关注经营成熟、业绩来源相对分散、受降价实质影响较小、但估值有所错杀的龙头景区公司（对于降价的影响，欢迎参考我们最新深度报告的定量测算《再读景区：优质资产的修复与动力增强》）。目前景区龙头（黄山、中青旅）估值处在历史大底，布局性价比高。随着端午假期的临近，景区估值有望迎来修复，推荐黄山旅游、中青旅；4）另外建议关注外延空间大，业绩弹性更高的品种，推荐天目湖。
        风险提示：系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议。