浙商证券-稳中能否求进？-190602

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        投资要点  
        本周是当之无愧的金融维稳周。得益于央行的有效接管和公开市场操作（逆回购高达  5300  亿元），包商银行事件的冲击相对有限。跌幅最大的三个银行股分别是：南京银行（-2.7%），兴业银行（-3.7%）和常熟银行（-6.0%）。周日，央行再次以答记者问的形式回应包商银行事件，明确指出包商银行出现严重信用危机的原因是大股东明天集团违法违规占用大量资金，形成逾期且长期难以归还，因此包商银行被接管是一个个案。我们认为央行这一表态有助于平复“发现一个蟑螂，就会有一堆蟑螂”的市场心理预期。
        更大的挑战仍是中美经贸摩擦，中方的态度愈发趋于强硬。本周五，商务部表示，中国将建立“不可靠实体清单”制度，对出于非商业目的对中国企业实施封锁或断供，严重损害中国企业正当权益的外国企业、组织或个人采取必要措施。本周日，国务院新闻办公室发表《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书，提出“双方达成协议的前提是美国取消全部加征关税，采购要符合实际，同时确保协议文本平衡。”此外，特朗普在本周先后表示，6  月  10  日起对进口自墨西哥的所有商品征收  5%的关税，6  月  5  日结束对印度的优惠贸易待遇。我们认为，美国对多个贸易伙伴同时采取不友好行动，只会令中方更有底气去迎接挑战。
        继人民银行党委书记、银保监会主席郭树清之后，本周日证监会主席易会满也通过新闻联播向市场传递信心。更有媒体报道，人民银行原行长、中国国际经济交流中心副理事长戴相龙表示，未来中国一定能够维护股票市场稳定在  3000  点以上。
        从人民币汇率中间价波澜不惊的走势看，也体现出了强烈的维稳特征。
        鉴于当前金融维稳姿态鲜明，我们认为股市的下行风险有所下降，但离促发市场反转仍有一定的距离，尤其是考虑到  5  月份  PMI  出现了大幅回落，经济下行的预期正在进一步增强。