浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年5月第5周）：原料价格回落，吨钢利润或将扩张-190602

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        报告导读  
        上周钢材价格震荡调整，原料价格小幅回落，但仍处于高位。钢材总库存下降  13.94  万吨，大部分仍来自建筑钢材，部分板材品种库存小幅上升，吨钢利润收窄后或将重回扩张区间。考虑行业偏低以及细分领域景气度提升，推荐钢铁产业互联网及业绩有支撑的钢铁标的：久立特材、南钢股份、大冶特钢、上海钢联等。
        钢材社库下降，厂库增加。由于下游房地产、基建需求良好，线材、螺纹钢库存持续下跌。社会库存合计达到  1102.79  万吨，较上周跌幅  1.68%。其中，社库下降主要来自于线材社库和螺纹钢社库，线材库存  127.5  万吨，螺纹钢社会库存为  552.5  万吨，分别较上周下跌  4.07%和  3.05%。另外，目前仍处于钢厂开工旺季，国内钢厂也保持着高开工率，使得本周钢厂总库存有所增加，为460.7  万吨，较上周上涨  1.07%。上涨主要来热轧板和螺纹钢钢厂库存，分别较上周上涨  1.86%、3.30%。从四月开始，挖掘机销量已明显放缓，预计后期社会库存跌幅将不断缩小，逐步进入累库阶段。钢厂方面，近期钢厂开工率高，但下游需求不是很强。预计下周钢厂库存或将保持震荡。
        钢材现货、期货价格全体下跌。考虑到夏季淡季需求放缓，上周钢材现货、期货价格均全体下跌。螺纹钢现货价格为  3990  元/吨，下跌  2.44%。今年以来汽车行业产销大幅下滑，汽车板块需求的下滑使得冷轧价格不断受挫，产量不断下降，从而又拖累热轧需求，致使价格走势下行，热轧环比下跌  2%；冷轧环比下跌  0.71%。另外期货方面，上周焦炭期货价格跌幅最大，为  7.78%。截至  28  日白天收盘，铁矿石连续上涨势头中止。之后价格不断回调，31  日收于727  元/吨，环比上周下跌  0.68%。随着盛夏的靠近，高温天气将来临，加之梅雨季节将至，后期需求不太乐观，将对钢材价格造成较大压力，之后钢材价格可能会弱势下行。
          钢铁采购量和电商交易量均大幅下降。沪市线螺采购量为  15600  吨，跌幅51.10%；全国建筑钢材周均成交量  17.16  万吨，跌幅为  17.18%；钢银超市周平均成交量为  10.09  万吨，环比下跌  12.08%；找钢超市周平均成交量为  9.62  万吨，环比下跌  12.63%。可以看到，随着气温上升、夏季淡季来临，钢材需求量在逐渐放缓。
          投资建议：重点关注钢铁产业互联网标的和业绩有支撑并且未来增长空间大的标的：久立特材、南钢股份、大冶特钢、上海钢联等。
          风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。