兴业证券-中国巨石-600176-关税提升对公司影响有限，美国子公司投产填补出口订单空缺-190603

《兴业证券-中国巨石-600176-关税提升对公司影响有限，美国子公司投产填补出口订单空缺-190603（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-中国巨石-600176-关税提升对公司影响有限，美国子公司投产填补出口订单空缺-190603（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点  
        事件：近期，美国政府宣布，自  2019  年  5  月  10  日起，对从中国进口的2000  亿美元清单商品加征的关税税率由  10%提高到  25%，公司的玻纤产品也位列其中。
        维持“审慎增持”评级。从当前对美销售来看，2018  年中国巨石销往美国市场的产品仅占公司总销量的  7-8%（估计大约  12-13  万吨），对公司总体业绩影响仍然可控。此外，巨石美国年产  9.6  万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝生产线已于  2019  年  5  月  18  日正式点火，后续生产的产品可直接供应美国当地市场，新产线产能若完全释放，可基本填补公司对美出口的空缺。
        中国巨石是玻纤行业龙头企业，公司在成本控制、产品品质等方面具备较强优势，盈利能力行业领先。2019  年一季度以来玻纤价格已初步企稳，公司新产能、国际化布局不断推进，单季度业绩环比回复增长态势。当前玻纤行业下游高端应用领域正快速拓宽，而公司依托研发优势持续调整客户、产品结构，长期仍然具备可观成长空间。我们调整公司盈利预测，预计  2019-2021  年摊薄  EPS  分别为  0.68、0.79  和  0.93  元，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：行业竞争加剧的风险；公司项目建设进度慢于预期的风险。