信达证券-电气设备及新能源行业周报：光伏国内需求提升，特斯拉国产预订开启-190603

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        新能源汽车行业观点：  1、特斯拉国产  Model  3  正式起航，供给端的突破有望创造需求。国产  Model  3  起售价  32.8  万元，相对中低端普通豪华车已经有了一定的性价比优势，我们预计新能源产品仍有进一步的降价空间。更重要的是，新能源汽车产品经过过去十多年的发展和产品更新换代、以及与智能化天然的融合优势，其体验感未来将明显强于传统燃油车，未来有望由产品端的突破来打开市场的空间。2、产业链仍存价格压力，政策有进一步对冲空间。近期，电池厂新订单的产品价格有所下降，且铁锂电芯降价幅度高于三元电芯；受钴等原材料价格回落影响，三元前驱体及三元价格有所回落。随着政策过渡期的结束，产业链价格仍存较大的压力，但从政策的空间来看，目前对冲手段已经逐步呈现：近期，深圳、广州等地增加汽车调控增量指标就是手段之一，预计增量购车需求多为新能源汽车。
        新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新纶科技、新宙邦等。
        光伏行业观点：  1、光伏政策进一步落地，国内需求开启。国家能源局印发《关于  2019  年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，进一步为平价之路保驾护航；我们认为，补贴项目竞争配置的方式有利于进一步激发市场活力，提升光伏发电综合收益；根据我们的产业链调研，多能源互补的发展、以及电力市场相关改革有望助推商业模式的变化。  2、平价大时代，中国优质制造龙头仍处历史性机会中。目前行业处于向上中周期较好阶段，中国制造在全球具有较大优势：尤其是在中上游硅料、硅片端；从上市公司公告看，中环股份拟进一步扩大产能到  55GW  以上，将继续巩固硅片环节寡头垄断格局。近期在全球贸易争端中，光伏产品贸易也可能成为其中焦点之一，但这不过是这次向上周期的插曲，如回调将带来较好介入机会。
        光伏行业投资策略：我们认为  2019  年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。
        风电行业：  动态：风电政策出台，行业抢装有望持续。政策进一步明确自  2021  年  1  月  1  日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上  2019、2020  年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。  策略：从行业供需看，制造端的压力已有一定程度的释放，抢装导致需求提升；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
        行业重点动态：  1、国产特斯拉  Model  3  起售价  32.8  万元；2、蔚来  2019Q1  营收同比下降52%；3、广州、深圳增加小客车指标配置额度；4、国家能源局发布《2019  风电、光伏发电建设有关事项的通知》，2019  补贴政策落地。
        公司重点动态：【新宙邦】预计  2019  年底锂电电解液产能达  6.5  万吨/年；【中材科技】子公司中材锂膜投资  15.66  亿元建设  4.08  亿㎡动力锂电隔膜生产线项目；【中环股份】子公司中环协鑫拟投资建设五期项目，新增硅料产能  25GW，同时，公司发布  2019  员工持股计划；【明阳智能】拟发行可转债投资风电场项目计海上风电整机及关键部件研制项目；【通裕重工】拟发行可转债投资风电装备模块化制造项目；6MW  及以上风电机组关键零部件制造项目。
        风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。