东吴证券-通信行业点评报告：新华社报道5G牌照即将发放，无惧风雨，5G产业于全球竞合中加速前行-190603

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        投资要点
        事件：6  月  3  日，新华社报道，工业和信息化部将于近期发放  5G  商用牌照，我国将正式进入  5G  商用元年。
        5G  发展确定性明确，市场疑虑将逐步消除：自华为被列入实体清单以来，我国通信产业短期内产生一定波动，市场对  5G  未来的发展也产生疑虑。而本次  5G  牌照的发放，显示了我国政府推进  5G  商用进程的决心。同时，也消除了市场对  5G  建设速度和力度的疑虑，提振板块估值与信心。我们一直强调中长期科技创新和产业升级是确定的发展趋势和投资机会所在。
        运营商资本开支提速，政策持续利好：5G  商用在即，通信行业的公司自  2019  年起开始走出  4G  周期后的投资低谷，我们预计  5G  生命周期内资本开支将达到  1.2  万亿元，三大运营商  2019  年资本开支将实现总体持平，自  2020  年起，资本开支将稳步提升。目前我国  5G  部署全面加速，并且已经上升到国家战略高度，我们认为未来运营商资本开支将更加积极，同时利好政策也会将陆续出台。
        5G  于全球竞合中加速，5G  产业链部署逐步完善：随着美国  T-Mobile与  Sprint  两大运营商合并、美国频谱拍卖、高通苹果和解、英特尔和爱立信合作开发  5G  平台以及中欧“产业界之间开展技术合作”信号的释放，全球  5G  竞合趋势逐步清晰。美国、中国、亚太、欧洲等地区积极开展  5G  规模试验和市场布局，中、日、英、韩等国家率先开展  5G  商用规划，全球  5G  产业发展在竞合中不断加速。目前我国  5G  技术与产品日趋成熟，系统、芯片、终端等产业链环节逐步达到商业水平，具备商用部署条件。
        我国有望实现  5G  全球同步，产业创新带来亿万增长机遇：中国经历  1G空白、2G  跟随、3G  突破、4G  同步的发展历程，在  5G  时代，中国力量开始走向舞台的中心并有望实现  5G  引领。同时在国家政策、企业级服务平台等各方助推下，5G  将赋能传统行业，实现从  2C  的消费互联网向2B  的产业互联网的转变，实现纵向全链打通，横向产业集聚，重构传统产业模式，释放  2B  端市场空间，工业互联网将为中国经济带来亿万增长机遇。
        投资建议：2B  业务将成为运营商主赛道，产业互联网对网络建设产生大量需求。建议关注：设备商:中兴通讯、烽火通信；运营商:中国联通、中国铁塔；边缘计算及应用:网宿科技、紫光股份、中科创达、移为通信、会畅通讯、淳中科技、中新赛克、高新兴；光通信：新易盛、光迅科技、博创科技、中际旭创；无线：世嘉科技、中石科技、鸿博股份、大富科技、沪电股份、深南电路等。
        风险提示：5G  网络部署不及预期；技术研发不及预期；运营商收入承压；中美贸易摩擦加剧。