中原证券-陆股通月报：北上资金净流出规模扩大-190603

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        投资要点:  
        北上资金上月净流出，净流出规模达到  2018  年以来单月新高。累计净流出规模为  536.74  亿元。截至  2019  年  05  月  31  日，陆股通累计成交净额达到  6954.99  亿元。内资涌入，南下资金上月继续净流入。南下资金在上月净流入  229.57  亿港元。  
        从持股市值来看，北上资金持股市值达到  9314.85  亿元，与上月相比减少  1182.41  亿元市值。本月持股市值增加的仅四个行业，分别为农林牧渔、公用事业、纺织服装、国防军工，增加  16.84、8.50、2.91、2.10  亿元。本月持股市值减少最多的五个行业为食品饮料、电子、家用电器、银行、非银金融，分别减少  260.06、171.35、128.89、113.96、99.13  亿元。
        个股方面，根据前十大活跃个股统计口径来看，上月北上资金交易最活跃的股票共有  19  只，其中仅有两家公司净买入，分别为温氏股份、牧原股份，净买入金额分别为  10.86、7.03  亿元。净流出最高的三家公司为贵州茅台、美的集团、海康威视，净卖出金额分别为-115.75、-39.02、-38.28  亿元。
        南下资金连续三个月出现净流入。从个股方面看，持股市值增加最多的五只个股为工商银行、万洲国际、腾讯控股、中国平安、中国太保，分别为  112.88、67.83、53.68、50.22、29.49  亿港元。持股市值增加最多的前二十只个股中，金融业占据  7  席。
        投资建议。上月北上资金净流出主要原因是由于中美经贸关系再度生变，人民币贬值预期再起。尽管  MSCI  纳入因子在  5  月生效，但是主动型资金出于避险的考虑，撤离  A  股。在监管层向市场释放信心后，人民币贬值预期有望发生扭转，而中美经贸关系方面，随着中美贸易关税延期加征影响，中美贸易关系或仍有转机，预计正式进展可能等到  6  月  28-29  日在日本召开的大阪  G20  峰会。因此在市场的利空消息逐步被市场消化以后，北上资金在  6  月或重新恢复净流入态势。  
        风险提示：市场系统性风险