兴证期货-纸浆月报：库存去化较慢，震荡调整-190603

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        内容提要  
        行情回顾  
        上月纸浆期货价格下跌。现货方面，6  月外盘漂针浆  CFR  报价下调，外盘漂阔浆  CFR  报价稳中下调。国内进口木浆市场价下跌，针叶浆下跌  425-450  元/吨、阔叶浆下跌  325-370  元/吨。
        后市展望及策略建议  
        国际方面，4  月全球针叶浆和阔叶浆发运量均下降，全球木浆企业月度库存天数增加，阔叶浆库存压力大于针叶浆，欧洲地区港口木浆库存和中国港口木浆库存小幅下降，但是库存仍处于历史高位，压制国际纸浆价格。国内方面，4  月我国漂阔浆、漂针浆进口量均增加。印刷用纸、生活用纸行业利润持续好转，造纸行业利润总体向好，后期对于漂针浆和漂阔浆的需求或将提升。库存方面，5  月中国港口木浆总库存  157.5  万吨，较前一月下降  1.3  万吨，降幅  0.82%，港口库存小幅下降，库存去化较慢，库存压力仍偏大。预计近期纸浆价格以震荡调整为主。预计未来一个月  1909  合约在  4850-5050区间震荡调整为主。