宝城期货-避险利多加持，金银凸显强势-190603

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        基本面消息
        1．美国4  月核心PCE  物价指数环比  0.2%，同比1.6%，均符合预期。
        后市展望
        近期市场对全球经济担忧加深，特朗普关税政策也打压经济。美元高位回落，黄金一枝独秀，大幅走强。
        上周公布一季度美国GDP  由3.2%下修至3.1%（初值3.2%）。除掉贸易、库存和政府支出（剩下即占美国经济超7  成的消费），美国一季度GDP  增速仅为1.3%，这是2013  年二季度以来最低。美国4  月核心PCE  物价指数环比  0.2%，同比1.6%，均符合预期。但仍然低于美联储2%的目标。
        美国总统特朗普上周宣布，自6  月10  日起对进口自墨西哥的所有商品征收5%的关税。他还表示，税率会从7  月1  日起逐月上调，“如果危机持续，到10月1  日对墨西哥的关税税率将上调至25%，并保持这一水平，直到非法移民问题得到解决。”。周六，特朗普又签署行政命令，将印度从普惠制待遇国名单中移除。
        今年5  月以来，受经贸摩擦升级影响，投资者纷纷将资金从风险相对较高的股市抽离，导致美股震荡下行。而特朗普又突然使出关税大招，加剧了市场对全球经济衰退的担忧，因投资者纷纷寻求避险投资，金价攀升至七周高位。
        随着投资者大量购入美债等风险相对较低的投资产品，美国国债收益率持续走低。29  日，10  年期国债收益率徘徊在2.26%左右，为2017  年9  月以来最低水平。更令投资者担忧的是，3  个月期国债收益率持续超过10  年期国债收益率。这种收益率曲线倒挂的情况，曾多次出现在经济衰退前一至两年。而目前3  个月和10  年期美国国债的收益率差降至负21  个基点，倒挂程度再创新高。
        美国圣路易斯联邦储备银行的历史数据显示，10  年期和3  个月期美债收益率曾于1989  年5  月开始出现倒挂，次年7  月美国经济进入衰退；2000  年7  月开始出现倒挂，次年5  月进入衰退；2006  年7  月开始出现倒挂，次年11  月进入衰退。
        芝加哥商品交易所根据联邦基金期货市场交易数据作出的预测显示，美联储到今年12  月至少降息一次的概率已经超过80%，表明市场对美联储降息的预期较为强烈。
        另外，近期美国房地产市场数据、制造业数据、耐用品订单数据都表现差于预期,金融机构下调了美国经济增长预期。摩根大通将第二季度的经济增长率从此前预测的2.25%下调至仅有1%，而第一季度经济增速高达3.2%。高盛将美国二季度GDP  增长预期由1.3%下调至1.1%。
        综上，全球经济前景黯淡，市场风险偏好大幅升温，股市下行风险增加。美联储降息预期增强，美元难有表现。目前，金银驱动指标总体偏多，预计将呈现震荡偏强走势。