南华期货-国债期货日报：LPR报价不变-210820

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过去一周，国债期货整体回落，但短端更弱，收益率曲线走平。

上月底表内票据利率创新低加上PMI数据不及预期共同打压了经济预期。

目前经济预期转向悲观，货币保持稳健，整体长端会受益更多。

加上目前收益率曲线偏陡，10年期和1年期国债收益率利差周内升至接近70BP，处于历史的60%分位附近，期货方面2TS-T刚回落至75%分位水平以下，2TF-T则处于83%分位水平，做平曲线胜率更高。

回顾过去两次移仓换月期间，收益率曲线变动幅度较大，是进行跨品种套利策略的好时机。

策略上，保持做平曲线，推荐T-2TF。