银河国际-香港股市策略：陆股通，5月的月度资金净流出为今年以来最高-190603

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        在  5  月，陆股通录得资金净流出人民币  540  亿元，是  2019  年初至今净流出额最高的月份。
        陆股通的平均每日成交额从  4  月的人民币  620  亿元（买入和卖出合计）下降至  5月的人民币  480  亿元。
        5  月资金净流出额最高的五只股票是贵州茅台（600519.CH）、海康威视（002415.CH）、美的集团（000333.CH）、格力电器（000651.CH）和五粮液（000858.CH）。
        在  5  月，两家与猪肉价格飙升相关的公司录得最高的净流入额。5  月净流入额最高的五只股份分别为温氏股份（300498.CH）、牧原股份（002714.CH）、南京银行（601009.CH）、三花智控（002050.CH）和中航光电（002179.CH）。
        5  月：陆股通净流出额较  4  月增加近两倍
        在  1-3  月，陆股通录得净流入约人民币  1,250  亿元，但这净流入额之中有超过  40％在  5  月离开了陆股通市场。另一方面，港股通在  5  月录得净流入  212  亿港元。沪深  300  指数在  5月下跌  7.24％；恒指同期下跌  9.42％。
        净流出额处于高水平  日均成交额下降
        陆股通日均成交额从  4  月的人民币  620  亿元降至  5  月的人民币  480  亿元，但仍高于  2  月（人民币  401  亿元）和  1  月（人民币  217  亿元）的水平。
        白酒和家电股在  5  月继续录得巨额净流出
        在  5  月，净流出额最高的五只股票是贵州茅台、海康威视、美的集团、格力电器和五粮液（图3  和图  11）。特别是贵州茅台  5  月录得净流出人民币  113  亿元，陆股通投资者持仓较  4  月底下降  10.8％。这除了是由于  5  月大盘调整外，不排除亦是由于其母公司新设销售部门引起市场关注其企业管治所致。
        5  月陆股通投资者看好与猪肉价格飙升有关的股票
        5  月录得最大净流入的五只股票分别为温氏股份、牧原股份、南京银行、三花智控和中航光电（图  2  和图  10）。值得留意的是，温氏股份和牧原股份均是与猪肉价格飙升相关的股票。
        相对而言陆股通资金减持非必需消费股和信息技术股
        根据  MSCI  中国  A  股国际通指数（将于  11  月采用的版本，当中纳入了中型股），非必需消费品的权重在  5  月底下降  0.15  个百分点至  8.31％，但陆股通资金的持股比例却下降  0.61个百分点至  17.12％（图  18）。这主要是由于美的和格力在  5  月成为了陆股通的主要沽售对象。信息技术板块也有类似情况，这或是由于华为事件导致投资者变得审慎所致。