宝城期货-敢问路在何方-210827

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近期贵金属整体呈现大幅震荡走势。

7月份，COMEX黄金保持相对强势，期价基本在1800美元上方运行。

8月初，由于美国公布的非农就业数据大幅好于预期，市场风险情绪得到了有效释放，COMEX黄金出现连续大幅下跌，期价一度跌至1650美元附近。

随后期价缓慢攀升，重新回到了1800美元上方。

客观地讲，这一波暴跌市场反应有些过度，因此，经过半个月的调整，期价收复了失地。

自去年疫情以来，全球两大主要经济体中国和美国的复苏势头较好。

尤其是中国，不仅成为去年世界唯一一个正增长的主要经济体，而且为其他地区的经济复苏起到了积极的带动作用。

然而从8月份公布的一系列经济数据来看，局部出现了一定的降温迹象。

世界黄金协会最新发布的数据显示，7月全球黄金ETF整体呈积极态势，流入11.1吨。

欧洲与亚洲基金的流入量多被北美大型基金的流出量所抵消。

总体而言，由于人们对全球经济增长前景不明有所担忧，加之在通胀上升形势下，各国央行重申会继续实行宽松货币政策，因此伴随着金价的回升，7月出现了黄金ETF的正向流入。

总体来看，经历了近一年的快速复苏后，中美两国的经济都处于一个关键的节点。

部分经济指标的短期回落也在情理之中，即便是增速出现拐点也不意味着复苏势头就此打住。

美联储收紧流动性的意图已经非常明确，不确定的只是政策落地的时间点。

通货膨胀仍将是未来一个阶段内的顽症，再加上新冠疫情短时间挥之不去，这也是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上维持鸽派言论的原因。

即便是美国启动Taper、美元回升等，都有可能导致通胀高烧不退，贵金属的强势格局还将延续，上世纪七十年代至八十年代初的壮景有可能重演。