东兴证券-国防军工行业：优选军工科技龙头股-190603

《东兴证券-国防军工行业：优选军工科技龙头股-190603（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-国防军工行业：优选军工科技龙头股-190603（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资摘要：
        投资策略及重点推荐：中美两国间科技竞争日益激烈，竞争结果将是标准主导和专利攻守的转变。当前我国正处于新旧动能转换，美国对华为产业链的封锁，是国内半导体乃至经济转型的战略机遇，也坚定了科技强国的决心。军工领域的科技硬核可以穿透为军工半导体和互利网技术。
        核心层级的军用芯片或器件基本能够实现国产化替代。我国目前最核心芯片中：1）通用处理器  CPU，飞腾、兆芯、申威、龙芯，其中基于  ARM  体系飞腾主要面向桌面和服务器，更加符合自主可控要求；2）通用显示处理器  GPU，景嘉微  JM7200  成功流片并完成与浪潮、长城等主机厂的适配，进军军民用桌面市场；3）可编程逻辑器件  FPGA，振华科技大股东旗下的成都华微在是国内极少数开发  28nm  制程  7000  门  FPGA  产品的公司；4）通信类的数字模拟转换芯片  ADDA，振芯  科技  ADDA  高速接口  芯片的传  输速率已  实现从3.125Gbps  向  12.5Gbps  提升；5）模拟&射频类器件，中电科的  13、14  所（国睿科技）、38  所（四创电子）、55  所在该领域技术积累雄厚，民用企业亚光科技子公司成都亚光（970  厂）在微波芯片领域规模前三。
        科技战的背后是网络战，我国互联网软硬件已实现自主可控。我国拥有自主知识产权的基于“PK  体系”的整机、服务器、一体机、笔记本等一系列国产自主的产品，中国长城是“PK  体系”的坚定实施者，利用自身的主机设计能力和BIOS  技术，推动飞腾国产自主  CPU  快速推向市场。我国加强网络安全建设，以应对  5G  时代美国网络部队对互联网数据的截获和监听。卫士通作为国家队深耕密码主业，打造党政军信息安全服务商，2018  年公司完成了招商局下属子公司央企安全运维项目并完成验收，揭开了公司为国家关键信息基础设施的主要载体-97  家央企开展安全运维工作的序幕，触摸  200  亿规模的央企安全运维新市场。
        本周市场回顾:本周中信军工指数上涨  3.62%，同期沪深  300  指数上涨  1.00%，军工板块跑赢大盘  2.62  个百分点，在中信  29  个一级行业中排名第  4。
        本周主要报告：本周我们发表洪都航空事件点评，公司新高教机交付量提升明显，未来需求有望进一步扩大。本周我们发表安全可靠工程半月谈第二期，我们认为当前中美科技战本质是网络战，中国不会步日本后尘，5G  和  AI  将是保持我国高速增长的利器，同时随着互联网飞速发展，监管体系将重构升级，网安携“乌媒”布局互联网监管。
        重点推荐：综合成长性，估值，技术实力等指标，重点推荐：1、进口替代电子元器件标的：中航光电、振华科技；2、网络对抗与信息安全标的：卫士通、中国长城；3、军品订单驱动优质标的：利达光电、四创电子、国睿科技；4、国产“争气”大飞机标的：洪都航空、中航飞机、中航沈飞和中航科工。
        风险提示：业绩增速不及预期，订单改善和增长不及预期。