南华期货-锌周报：短期区间操作为主-190603

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        重要资讯：  
        1.  国新办发布《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书；人民日报钟声：磋商严重受挫，责任完全在美方。
        2.  中国  5  月官方制造业  PMI  再次跌破荣枯线，订单分项指数大跌。
        3.  易纲：对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心，中美十年期国债利差仍处于较为舒服的区间，美联储加息可能性降低，都有利于人民币汇率稳定。
        4.  美国  4  月  PCE  物价指数符合预期，个人消费支出放缓。
        5.  美国一季度  GDP  下修至  3.1%，但消费和出口强于初值。
        6.  进出口双双下降，美国  4  月商品贸易逆差扩大至  721  亿美元。
        7.  美国贸易代表办公室：6  月  15  日前运抵美国港口的中国商品维持  10%税率。
        8.  交易所库存：截止  5  月  31  日，上期所锌库存较上周增  3031  吨至59351  吨；LME  锌库存为  10.08  万吨。
        9.  社会库存：截止  5  月  31  日，三地锌社会库存较上周五增加  1600  吨，较周一增加  6600  吨至  14.39  万吨。
        10.保税区库存：截止  5  月  31  日，上海保税区锌库存较  5  月  24  日下降2000  吨至  10.67  万吨，保税区库存自  5  月以来首次录得下降。
        周度关注：
        1.  保税区库存、社会库存以及两所库存情况；
        2.  下游开工率情况；
        3.  关注各项宏观数据公布。
        周度观点：  
        宏观方面，5  月中国官方制造业  PMI  为  49.4%，低于前值的  50.1%和预期的  49.4%，重回荣枯线以下，反应出内需与外需的疲弱，叠加中美贸易关系再度紧张，在外部风险持续加剧的背景下，中国经济下行压力更甚。供需方面，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复预期持续增强，当前海外库存增量有限，仅返升至  10  万吨左右水平。进口窗口短期难以开启，保税区库存保持上升趋势。短期来看，国内供应缓步增长暂不构成累库压力，与短期消库仍有博弈，锌价难以顺畅下跌，短线区间操作，长线则偏空为主。