上海中期期货-期货市场一周投资策略-190603

《上海中期期货-期货市场一周投资策略-190603（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海中期期货-期货市场一周投资策略-190603（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        股指：建议持有当月  2*IH/IC  比值扩大套利合约
        上周三组期指加权指数均止跌企稳，小幅收涨，2*IH/IC1906合约比值扩大74个基点至1.1259，当前合约均为贴水结构。现货指数连跌五周后，上周收涨，行业板块中稀土、5G  以及农牧板块波动幅度较大。近期市场消息纷杂，促使情绪变化较大，导致市场波动较大。由于本月经济数据多数不及预期，对  A  股市场产生压力，不过政策逆周期调整也较为频繁，且从估值面来看，当前全  A  指数估值已再度回落至机会区域，下方空间有限。从金融市场发展角度而言，近期对金融衍生品开放、投资品种放开的呼声越来越越高，同时千逾只  A  股纳入富时罗素指数，提振了市场情绪。从北向资金来看近期呈现明显的净流出现象，上周北向资金累计净流出  23.13亿元，5  月累计净流出  459.23  亿元。技术面，上证指数下方[2804.23-2838.38]处仍留有缺口，期指均线系统为空头格局，操作上我们建议持有  2*IH/IC  比值扩大套利合约。
        贵金属：逢低做多
        上周贵金属摆脱了美元走强的阻力而先抑后扬，当前美债收益率倒挂加深，市场避险情绪升温。美联储上周公布了今年  9  月缩表结束后的资产购买计划，以缓解通胀下滑压力，流动性宽松预期进一步提高利好贵金属价格。宏观方面，上周公布的美国  5  月  Markit  PMI  降至  50.6，创  09年来新低，耐用品订单环比下降  2.1%，显示美国经济增速并不如预期强劲，而欧洲，日本  PMI已经在荣枯线下方，全球经济下行压力明显，也对贵金属构成利好。风险事件方面，英国首相特蕾莎梅将于  6/7  宣布辞职，6/10  举行大选，英国无协议脱欧风险增加，而欧洲议会选举结果上周将陆续公布，市场避险情绪有望维持高位。资金方面，截止  5/30，SPDR  黄金  ETF  持仓740.86  吨，前值  737.34  吨，SLV  白银  ETF  持仓  9692.3  吨，前值  9715.68  吨。操作上，建议关注美国  4  月  PCE  物价指数，建议逢低做多。
        铜：区间震荡思路
        上周沪铜  1907  合约弱势震荡，美元指数走强，海外仓库交仓  2.7  万吨，伦铜跌至年内新低。当前，全球宏观经济下行及中美贸易形势日趋严峻仍是铜价上涨的重要阻力。中国  5  月  PMI49.4，环比下降  0.5，为同月历史最低值。现货方面，上海电解铜现货对当月合约升  50-升  100元/吨，下游保持观望，伦铜（cash-3M）贴水  30  美元/吨。展望后市，二季度冶炼厂检修接近尾声，而赤峰云铜  25  万吨和广西南国  30  万吨新增产能计划投产，铜供给将承受压力。需求端，预计基建托底加强，电网投资有回升预期。库存方面，国内自  3  月中旬去库以来，库存已经累计下降  10  万吨至  17.22  万吨，位于历史五年均值下沿，考虑到今年基建对总需求的托底，以及新的“废六类”政策实施后精铜对废铜的替代增加，今年国内库存下降的时间周期和幅度或将超过往年，为当前铜市为数不多的利好。截止  5/30，上期所注册仓单  84129  吨（-446），周库存  172266  吨（-15697），LME  库存  212450  吨（+27450）。操作上，建议区间震荡思路操作，期权策略建议观望。