国开证券-海外资本市场周报：2019年第8期-190603

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        内容提要：  
        上周（5.27-5.31）全球市场分化，新兴市场走势相对较好，发达国家全面回落，全球股市已调整  4  周，过去一周普遍创出阶段新低，自去年年底以来的上涨趋势似有构筑阶段顶部的迹象。
        全球市场遭遇黑色五月，恐慌情绪弥漫，美股重挫。道指全周下跌  3.01%，5  月下跌  6.69%，三大股指均创年内最大单月跌幅，近几年来仅次于  2018  年  12  月的崩盘式下跌。特朗普政府宣布，从  6  月  10  日开始，美国将向墨西哥的所有进口商品执行新的税收，税率将从  5%开始逐步递增，最高可达  25%。特朗普政府试图通过新的税收措施向墨西哥施压，以迫使该国阻止非法移民进入美国。投资者纷纷涌入避险资产，美债收益率暴跌，日元大涨，金价刷新近七周高点，原油价格暴跌。
        港股过去一周继续探底，周线连收  4  阴，恒生指数五月跌幅9.42%，仅略低于  2018  年  12  月的-10.11%，已有小型股灾迹象，市场观望态度趋于浓厚。港股历年五穷六绝表现不佳，目前技术上均线形成空头排列，主要支撑均已被打破，下跌趋势已经形成。此外，投资者担忧美国十年及三个月国债收益率之差距扩大，反映资金涌向长债避险，美股下跌压力加大并可能拖累港股后市走势。
        在油价大跌的带动下，CRB  商品价格指数连续第二周下跌并创21  周新低，其他工业品价格也普遍表现不佳，黄金在避险情绪带动下上涨创出  4  月以来新高，农业品大幅上涨，大豆、玉米周涨幅均超过  5%。国内商品期货价格分化，多数商品在油价大跌带动下价格回落。
        风险提示：海外资本市场大幅波动，经济增长不及预期。