首创证券-食品饮料行业周报：今世缘国缘主力产品提价-190603

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        投资要点
        板块表现：本周（5  月  27  日-6  月  2  日）沪深  300  指数涨幅达  1.00%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了1.19%，跑赢指数  0.19  个百分点。
        重点公司跟踪：今世缘酒业销售公司于  5  月  29  日下发通知，自  2019  年  6  月  25  日起，国缘品牌部分主导产品出厂价统一上调，同步调整终端供货价、零售价及团购价，其中四开国缘上调  30  元/瓶；对开国缘上调  20/瓶。公司旗下有国缘/今世缘/高沟三大品牌，其中国缘为主力品牌，主要覆盖中高端价格带。此次调价的四开国缘为公司主力大单品，收入占比近  1/2，对增厚业绩有一定作用。公司18  年营业收入达  37.41  亿元，同比增长  26.49%，增速较去年同期提升  10.71  个百分点，归属净利润  11.51  亿元，比上年同期增长  28.45%。由于特  A  类（300  元）以上中高档产品占比提升，公司毛利率提升  1.16  个百分点。19  年1  季度，公司实现营收  19.54  亿元，同比增长  31.12%，归属净利润  6.41  亿，同比增长  26%。公司目前着力突破省外市场，加速全国化进程，已成立  6  个大区，下设营销中心，分产品分区域开发管理。在外省与多家大商合作，发挥强力的流通渠道作用，以提升市场份额为主要目标，有望实现收入的较快增长。
        投资建议：白酒方面，由于茅台率先提价，抬高了高端酒价格天花板，千元价格带已成为高端白酒的核心价格，五粮液通过第八代新品上市导入新价格体系，郎酒、老窖、洋河、古井贡酒等名酒旗下的大单品涨声不断，积极卡位高端酒价格带，建立竞争优势。我们认为白酒板块仍处于结构性繁荣过程中，头部企业优势集中，经营稳健，淡季梳理价格体系，建设渠道，为中秋旺季销售做好准备，推荐投资者关注业绩稳定性较高的品种，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业等。大众品方面，啤酒行业格局改善，乳品、调味品、速冻食品等必选消费受益于消费升级，持续推荐伊利股份、中炬高新、安井食品、青岛啤酒等。
        风险提示：外部不确定因素；业绩增长低于预期；市场大幅波动；渠道竞争加剧等。