银河期货-有色金属衍生品日报-190604

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        市场研判
        铜：今日上海电解铜现货对当月合约报升水  80~升水  150  元/吨，市场正常流通货源有限，令持货商报价坚挺，今日贸易商交易继续主导市场，风险意愿令现货升水居高难下。盘面上来看，铜价铜价仍然在下跌趋势中，供应端利好消息自动被市场忽略，预计盘面继续走弱，铜价仍然有下跌空间，反弹后即可抛空。
        铝：从基本面的情况来看，国内氧化铝价格涨势放缓令成本支撑出现松动，供应端的投复产产能亦在稳步进行。随着终端需求步入旺季尾声，去库速度的再度放缓或将拖累铝价表现。不过考虑到氧化铝供应缺口的暂难填补，我们预计沪铝的震荡行情还将延续，建议区间操作为主。
        锌：期锌大幅走低，冶炼厂有所惜售，贸易商仍以出货为主，但市场接货意愿明显改善，早市贸易商间交易主导，市场报价成交集中于贴水  20-贴水  10  元/吨左右，网均价下浮比例略有减少。锌价在触及  2  万关口附近后获得支撑，日内收回部分跌幅；不过考虑到宏观市场的风险仍未完全消散，锌价止跌回升仍需要更多耐心。
        铅：期盘再度下挫，而原生铅炼厂检修增多，持货商挺价出货，部分上调报价升水  10-20  元/吨，而下游蓄电池市场需求不旺，蓄企对后市多不抱乐观，谨慎观望，散单市场成交活跃度一般。近期再生铅与原生铅价差依然极低，成本端对于价格的支撑作用在持续；虽然部分再生冶炼厂开工增加，但供应端增量相对有限，沪铅或继续围绕  1.6  万震荡整理。
        镍：国内环保因素之于镍铁生产未有实质影响，国内叠加印尼的  NPI  新增产能仍将持续释放。镍供应预期增加，需求预期下降，供需预期背离，利空基本面，但短期矛盾程度仍显不够，主要表现为不锈钢价格和库存矛盾并不突出，但国内不锈钢价格及库存仍是重要的先行指标，短期建议观望。镍铁的环保及钢厂新增炼钢指标的落地与否则为重要的不确定性影响因素。需求端的反馈仍是后续行情的关键。