川财证券-周期观察：五月份中国氟化铝产量同比减少38.2%-190605

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        川财观点  
        【钢铁】近期钢铁现货、期货价格受需求影响均明显回落。近期五大钢材表观消费量回落，其中螺纹钢跌幅较大。社会库存虽仍在降库，但考虑到钢材产量仍维持高位，整体库存拐点或将到来。后续需要关注建材需求回落下，产量对钢价的隐形压制作用。但中长期来看，我们仍看好建材需求的韧性，下半年地产用钢需求或存预期差。叠加核心指标销售、拿地边际上逐步改善，下半年地产用钢表现或有超预期可能。现阶段，仍建议关注区域供需向好，成本控制能力强的优质钢企及有望受益于铁矿石价格上行而有较好表现的铁矿石企业。
        【基础化工】有机硅：近期市场价格大幅下挫，市场受多重利空影响价格波动较大。当前国内企业供应水平多数正常，但企业存在明显的低价竞争出货，当前上游表示库存压力不大，但价格下跌较快，下游拿货心态谨慎，以刚需购买为主，终端市场低迷，产业链传导不畅，中美贸易局势短期内或难有缓解，价格大幅回落。负极材料：锂电负极材料市场整体运行平稳，企业出货意愿强烈。中低端市场竞争较为激烈，导致价格出现一定的松动。随着新能源汽车的发展，其续航能力成为行业所关注的重点，而大型负极材料企业也纷纷抢占高端负极材料市场，未来高质量产品将成为市场发展的主流。
        【房地产】2019  年  1-5  月，房企整体操盘销售业绩微增，但房企  5  月单月的销售业绩明显回落。5  月重点城市房地产市场确有降温表现，但城市市场间持续分化。具体而言，一线城市市场需求依旧坚挺，多数二、三线城市市场明显降温，成交量均有不同程度的回落。从目前来看，政策更倾向于一城一策，有松有紧，而非绝对的大幅放松。目前板块估值仍然处于低位，行业热度将逐步消退，未来行业政策环境有望出现改善，地产股估值也有望提升。
        【银行】包商银行由于信用风险被银监会监管，市场对于中小银行资产质量和企业信用风险的担忧再起。为对冲信用风险和  5  月缴税因素，五月下半个月的流动性投放显著加快，银行间流动性保持平稳，DR007  和  R007  的利差短暂走阔后迅速回落，银行同业存单利率未见显著上升。展望未来，我们认为银行板块的整体业绩有望保持稳健，部分中小银行的差异化竞争优势值得关注。但考虑到一般加权贷款利率维持高位，说明实体经济融资需求仍较为旺盛，表外融资风险仍未完全消解，关注政策倾斜、表外风险消退后，下半年一般加权贷款利率下行可能带来的整体板块利差缩小风险。
        行业动态  
        【钢铁】据商务部监测，上周(5  月  27  日至  6  月  2  日)全国生产资料市场价格比前一周下降  0.2%。钢材价格小幅回落，其中螺纹钢、高速线材、普通中板价格分别为每吨  4,153  元、4,237  元和  4,247  元，比前一周分别下降  0.5%、0.4%和0.3%。（生意社）
        【有色金属】2019  年  5  月份中国氟化铝产量约为  3.80  万吨，环比基本持平，同比减少约  38.2%。今年  1-5  月份中国氟化铝产量累计约  20.40  万吨，较去年同期下滑约  26.6%。据统计，5  月份河南地区氟化铝产量为  1.35  万吨，环比增加约  8.0%；甘肃地区氟化铝产量为  9,500.00  吨，环比增加约  138.0%；湖南地区氟化铝产量为  5,000.00  吨，环比减少约  23.1%；山东地区氟化铝产量为3,600.00  吨，环比减少约  52.0%。（中铝网）
        【房地产】根据中国房地产指数系统百城价格指数对  100  个城市新建住宅的全样本调查数据，2019  年  5  月，全国  100  个城市(新建)住宅平均价格为  14,836元/平方米，环比上涨  0.24%，涨幅较上月收窄  0.04  个百分点。从涨跌城市个数看，67  个城市环比上涨，30  个城市环比下跌，3  个城市与上月持平。与上月相比，本月价格环比上涨的城市数量减少  2  个，其中涨幅在  1%以上的城市有  12个，较上月减少  3  个;本月价格环比下跌的城市数量增加  1  个，其中跌幅在  1%以上的城市有  2  个，数量与上月持平。同比来看，全国  100  个城市(新建)住宅均价较去年同期上涨  3.98%，涨幅较上月收窄  0.29  个百分点。（搜狐财经）
        【非银金融】上周集合信托成立市场冲高回落。据公开资料不完全统计，上周共有  121  款集合信托产品成立，数量环比减少  7.63%；募集资金  113.42  亿元，环比减少  37.55%。上周成立的集合信托产品平均年化收益率为  7.79%，环比减少  0.2  个百分点；集合产品平均期限为  1.63  年，较上周减少  0.27  年。从上周集合产品的平均预期收益率来看，集合产品的平均预期收益暂时已基本定格在“8”以下。（西本新干线）  
        公司要闻  
        栖霞建设（600533）：2019  年  6  月  5  日，公司在南京市规划和自然资源局举办的国有土地使用权网上挂牌公开出让活动中，以  10.6  亿元人民币竞得南京市NO.2019G17  号地块（秦淮区朝天宫街道范家塘地块）的国有建设用地使用权。
        中原证券（601375）：减持计划实施前，中原证券股份有限公司  5%以上股东渤海产业投资基金管理有限公司持有公司无限售流通股  6.08  亿股，占公司总股本比例  15.71%，股份来源为公司首次公开发行股票并上市前已发行的股份，已于2018  年  1  月  3  日解除限售。截至公告披露日，渤海公司持有公司无限售条件流通股  5.74  亿股，占公司股份总数  14.82%。渤海公司自  2019  年  3  月  8  日至  2019年  6  月  5  日，通过集中竞价方式减持公司股份  0.29  亿股，通过大宗交易方式减持公司股份  0.05  亿股，合计减持公司股份  0.34  亿股，占公司股份总数  0.89%。截至公告披露日，本次减持计划实施时间已过半，尚未实施完毕。
        风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。